Швейцарский франк в пятницу на азиатской сессии торговался почти без изменений к доллару США — около 0,7870. Пара USD/CHF перешла в консолидацию (торговля в узком диапазоне) в ожидании подтверждения более долгосрочного мирного соглашения между США и Ираном после сообщений о «финальном проекте», который, как утверждается, был подготовлен при посредничестве Пакистана.
Индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) был немного выше — около 99,27. Аппетит к риску (готовность инвесторов покупать более рискованные активы) улучшился в четверг после того, как иранское агентство ILNA сообщило о достижении проекта документа и возможном объявлении сделки в течение нескольких часов.
Рыночные факторы и геополитика
По данным Reuters, Иран не готов отказаться от обогащённого урана (ядерный материал с повышенной долей изотопа, используемый в атомной энергетике и потенциально в военных программах) и хочет признания своего контроля над Ормузским проливом (важнейший маршрут поставок нефти). Статистика США показала, что предварительный композитный индекс деловой активности (PMI — опросный индикатор, где выше 50 означает рост) от S&P Global за май сохранился на уровне 51,7: более сильная промышленность компенсировала замедление в сфере услуг.
В Швейцарии внимание сохранялось к тому, изменит ли Швейцарский национальный банк (SNB) «мягкий» курс (dovish — ориентация на более низкие ставки и поддержку экономики) на фоне роста глобционного давления (ускорения роста цен) вместе с подорожанием нефти. Доллар США — самая торгуемая валюта: на него приходится более 88% мирового оборота валютного рынка (FX — рынок обмена валют), или около $6,6 трлн в день в 2022 году.
Федеральная резервная система США (ФРС, центральный банк США) нацелена на инфляцию 2% и меняет ключевую ставку, чтобы влиять на рост цен и занятость. Также она использует:
– количественное смягчение (QE — покупка облигаций за вновь созданные деньги; обычно ослабляет доллар),
– количественное ужесточение (QT — сокращение баланса/прекращение реинвестирования; обычно поддерживает доллар).
Перспективы расхождения политики центробанков
Это широкое мирное соглашение так и не стало устойчивым, а продолжающаяся напряжённость в Ормузском проливе сохраняет непредсказуемость цен на энергоносители. Отсутствие прочной договорённости означает, что геополитический риск остаётся важным фактором для валютного рынка. Это видно по нефти: средняя цена эталонной Brent (маркерная цена для мировой торговли нефтью) в 2026 году держится выше $85 за баррель.
На этом фоне USD/CHF сейчас значительно выше — около 0,9150, что отражает заметно более сильный доллар. Его поддерживает стойкая инфляция в США: последние данные по CPI (индекс потребительских цен — основной показатель инфляции) показывают около 2,8%, то есть выше цели ФРС. Поэтому ФРС не спешит снижать ставки с текущих уровней.
Тем временем SNB действительно отошёл от «мягкой» политики, чтобы сдержать инфляцию. Однако сейчас инфляция в Швейцарии снизилась до 1,4%, и SNB даёт понять, что может одним из первых среди крупных центробанков начать снижать ставки. Это нарастающее расхождение политики (policy divergence — разные подходы центробанков к ставкам) между более осторожной ФРС и склонным к снижению ставок SNB остаётся ключевой причиной слабости франка к доллару.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива) такая обстановка указывает на ставку на дальнейшее укрепление доллара к франку. Разница в политике поддерживает стратегии вроде покупки колл-опционов (call option — право купить валюту по фиксированной цене) на USD/CHF со страйками (strike — цена исполнения) около 0,9200 или 0,9250 на ближайшие месяцы. Это даёт возможность заработать, если пара продолжит рост.
Из-за высокой неопределённости выросла подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемая рынком амплитуда колебаний, заложенная в цену опциона), и опционы стали дороже. Поэтому более экономичным вариантом могут быть спреды (spread — комбинация опционов), например bull call spread: покупка колл-опциона и одновременная продажа колл-опциона с более высоким страйком, чтобы снизить премию (premium — цена опциона), уплаченную при открытии позиции.
