Евро в пятницу снизился до 11-дневного минимума к фунту стерлингов. По итогам недели он мог показать падение на 0,85%. ВВП Германии в I квартале вырос на 0,3%, как и кварталом ранее. Годовой показатель ВВП пересмотрели до 0,4% с 0,3%, но реакция валютного рынка была сдержанной.
Компания NIQ сообщила, что индекс потребительского доверия GfK в Германии улучшился до -29,8 на июнь. В мае он составлял -33,1, а ожидания рынка (консенсус-прогноз) были на уровне -34. В Великобритании официальные данные показали, что розничные продажи в апреле упали на 1,3%. Это хуже ожидавшегося снижения на 0,6% и произошло после роста на 0,6% в марте. Продажи без учета топлива (показатель, исключающий влияние цен и спроса на бензин и дизель) снизились на 0,4% при прогнозе -0,3%. В марте продажи без учета топлива выросли на 0,1%. Фунт отыграл потери предыдущей недели. В четверг деловая активность в Великобритании выглядела устойчивее, чем в еврозоне.
Валютные тренды и расхождение экономик
В 2025 году в этот период фунт неожиданно укреплялся к евро, почти не реагируя на слабые данные по розничным продажам. Рынок больше обращал внимание на устойчивость бизнеса в Великобритании, чем на хорошие показатели из Германии. В результате сформировалась заметная тенденция, когда фунт опережал евро.
Сейчас экономика еврозоны выглядит еще более уязвимой: рост в I квартале 2026 года составил лишь 0,2%. По последним данным индекс делового климата IFO в Германии (опрос компаний о текущих условиях и ожиданиях) снизился до 89,5 — это второе подряд месячное падение и признак ослабления импульса в крупнейшей экономике еврозоны. На таком фоне евро сложно найти поддержку.
В то же время Великобритания по-прежнему сталкивается с более устойчивым ростом цен: инфляция в апреле 2026 года составила 2,5%, оставаясь выше цели Банка Англии. Такая инфляция снижает вероятность скорого снижения ставок, что поддерживает фунт за счет более высокой доходности (инвесторы получают более высокий процент по британским активам). Исторически разница в процентных ставках была одним из главных факторов движения валютных пар.
Процентные ставки и торговые стратегии
Расхождение политики Банка Англии и Европейского центрального банка становится ключевой темой ближайших недель. Ожидается, что ЕЦБ может начать снижать ставки уже в июле, тогда как финансовые рынки (встроенные в цены ожидания, которые видны по инструментам денежного рынка) не закладывают снижение ставки Банка Англии до конца IV квартала 2026 года. Расширение разрыва в ожиданиях по ставкам может продолжить давить на курс EUR/GBP.
С учетом этого направления трейдерам на рынке производных инструментов (контракты, цена которых зависит от курса, например опционы) можно рассмотреть продажу резких всплесков подразумеваемой волатильности EUR/GBP (ожидаемая рынком будущая изменчивость курса, отраженная в цене опционов). Более предсказуемая траектория политики центробанков может привести скорее к плавному снижению пары, чем к резким скачкам. В такой среде интереснее стратегии, выигрывающие от низкой волатильности, например продажа колл-опционов, обеспеченных длинной позицией в фунте (инвестор держит фунт и продает право купить его по фиксированной цене, получая премию).
Чтобы заработать на дальнейшем ослаблении евро, можно покупать колл-опционы на фунт или пут-опционы на евро (опционы — это право, а не обязанность, купить или продать валюту по заранее оговоренной цене). Для более контролируемого риска можно использовать спред из пут-опционов на кросс-курс EUR/GBP (кросс-курс — валютная пара без доллара): покупается один пут и одновременно продается другой пут с другой ценой исполнения. Такая конструкция нацелена на конкретное снижение, ограничивая и возможную прибыль, и первоначальные затраты.
