Индекс потребительских цен (CPI) в Сингапуре в апреле вырос на 1,8% в годовом выражении, оказавшись ниже прогноза 2,0%. Это указывает на более слабую, чем ожидалось, общую инфляцию (headline inflation — общий показатель, включающий все товары и услуги) за месяц.
Фактическое значение CPI оказалось на 0,2 п.п. ниже ожиданий. Публикация дает обновленную оценку внутреннего ценового давления (то есть того, насколько быстро дорожают товары и услуги внутри страны) по мере того, как Сингапур проходит 2024 год.
Последствия для денежно-кредитной политики и сингапурского доллара
Годовая инфляция в апреле на уровне 1,8% (ниже ожидавшихся 2,0%) заметно снижает давление на Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS, центральный банк) в части ужесточения политики. Это означает, что регулятор может сохранять текущие настройки без необходимости дополнительно укреплять сингапурский доллар. Это заметный сдвиг по сравнению с более «жесткими» ожиданиями (hawkish — настрой на повышение ставок или ужесточение условий) в начале года.
Это напрямую влияет на перспективы сингапурского доллара. Потенциал плавного укрепления S$NEER (номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара — то есть курс к корзине валют основных торговых партнеров, без учета инфляции) может иссякнуть, что способно привести к ослаблению к валютам вроде доллара США. Пара USD/SGD, которая в последнее время встречала сопротивление (уровень, выше которого курсу сложно закрепиться) вблизи 1,35, может попытаться подняться выше в ближайшие недели.
Мы рассматриваем тактики, выигрывающие от стабильного или более слабого сингапурского доллара. Это может быть покупка колл-опционов (право, но не обязанность купить валюту по заданной цене) на USD/SGD или заключение форвардных контрактов (сделка с фиксированным курсом на будущую дату) на покупку долларов США за сингапурские доллары. Дополнительным фактором выступает пауза ФРС США: ключевая ставка удерживается на уровне 5,25%, что поддерживает дифференциал ставок (разницу процентных ставок между двумя странами), обычно благоприятный для доллара США.
На рынке ставок более слабая инфляция может давить на краткосрочные внутренние ставки. Хотя SORA (Singapore Overnight Rate Average — средняя ставка по однодневным операциям, ориентир для кредитов и деривативов) в значительной степени зависит от глобальных ставок, этот локальный сигнал может привести к снижению ожиданий «жесткого» сюрприза со стороны MAS. Вероятно, свопы на процентные ставки (interest rate swaps — соглашения об обмене фиксированных и плавающих платежей по ставке) будут отражать более спокойный сценарий.
