EUR/GBP снизилась примерно до 0,8635 в начале европейской сессии в понедельник: рынки ждут выступлений представителей Европейского центрального банка (ЕЦБ) на этой неделе, включая главу ЕЦБ Кристин Лагард. ЕЦБ предупреждал, что рост цен на энергоносители может повысить его прогнозы по инфляции на этот год, а значит, повышение процентной ставки остаётся возможным. По данным Reuters, июньское повышение ставки почти гарантировано, хотя представители ЕЦБ, вероятно, будут избегать прямых намёков на то, последует ли ещё один шаг в июле.
В Великобритании слабые данные по розничным продажам и неожиданный рост уровня безработицы до 5,0% заставили трейдеров снизить ожидания дальнейшего ужесточения политики Банка Англии (BoE) к декабрю. Это может давить на фунт и поддерживать кросс‑курс (валютную пару без доллара США) EUR/GBP. Представитель BoE Алан Тейлор заявил, что «длительная пауза» в изменении ставки должна быть достаточной, а «вторичные эффекты инфляции» (когда первоначальный рост цен переходит в ускорение зарплат и новой волной толкает цены вверх) сейчас слабее, чем во время начала конфликта России и Украины в 2022 году, поскольку внутренний рынок труда остывает. Рынок закладывает в цены два повышения ставки BoE на 0,25 процентного пункта к концу года.
Расхождение политики и динамика валют
Евро слабеет к фунту и торгуется около 0,8635. Движение связано с тем, что денежно‑кредитная политика ЕЦБ и Банка Англии всё заметнее расходится. Инвесторы всё чаще делают ставку на более жёсткую линию ЕЦБ (более высокие ставки) при более осторожном BoE.
Аргументы в пользу повышения ставки ЕЦБ в июне усиливаются, особенно после предварительной оценки Eurostat, показавшей, что инфляция в апреле удержалась на высоком уровне 2,8%. Представители ЕЦБ подчёркивают необходимость сдерживать устойчивое давление цен. Повышение ставки летом выглядит вероятным.
В Великобритании экономика демонстрирует признаки замедления: ВВП (валовой внутренний продукт — общий объём произведённых товаров и услуг) в первом квартале снизился на 0,1%, а безработица поднялась до 4,5%. Это делает тон Банка Англии более осторожным: регулятор выглядит менее обеспокоенным тем, что инфляция будет держаться высокой долго. В результате рынок сократил ожидания новых повышений ставки BoE в этом году.
Торговые выводы и настроения рынка
Для трейдеров, работающих с деривативами (производными инструментами — контрактами, цена которых зависит от базового актива, например валюты), это указывает на интерес к стратегиям, которые выигрывают от дальнейшего снижения EUR/GBP. Это видно по рынку опционов: одномесячные риск‑реверсалы опустились до -0,3. Риск‑реверсал — это показатель перекоса спроса между опционом put (право продать базовый актив, обычно используется для ставки на снижение или хеджирования) и опционом call (право купить, ставка на рост). Отрицательное значение означает повышенный спрос на put по сравнению с call. Такая картина позволяет рассматривать покупку put или put‑спред (комбинация опционов put для снижения стоимости позиции и ограничения риска) в расчёте на дальнейшее снижение в ближайшие недели.
