Накопленное сальдо текущего счёта Мексики ухудшилось в первом квартале и перешло к дефициту на уровне -3,1% ВВП. Это сопоставимо с прежним значением 1,55% и означает разворот от профицита к дефициту за рассматриваемый период.
Это указывает на более широкий разрыв между поступлениями из-за рубежа и платежами за рубеж, чем ранее: текущий счёт в накопленном выражении перестал увеличивать национальный доход. Данные также сигнализируют об ослаблении внешней устойчивости относительно ВВП в начале года.
Валютные риски и внешние факторы
Резкий разворот текущего счёта Мексики к дефициту -3,1% мы рассматриваем как важный сигнал возможного давления на мексиканское песо. Такой сдвиг означает, что из страны уходит больше валюты, чем приходит, что обычно ослабляет курс. Масштаб изменения — с профицита 1,55% — говорит о том, что движение может продолжиться.
Это подтверждается недавними цифрами: экспорт промышленной продукции (поставки товаров обрабатывающей промышленности) в апреле 2026 года снизился на 5% год к году (то есть по сравнению с апрелем прошлого года). Кроме того, денежные переводы трудовых мигрантов из США (remittances), которые поддерживают приток валюты и спрос на песо, по предварительным данным сократились на 2% в первом квартале 2026 года. Эти факторы, вероятно, продолжат давить на курс в ближайшие недели.
Последствия для стратегии и исторический контекст
На фоне роста неопределённости мы ожидаем усиления колебаний (волатильности) в паре USD/MXN (курс доллара США к мексиканскому песо). Подразумеваемая волатильность (оценка рынком будущих колебаний, «вшитая» в цены опционов) по месячным опционам уже выросла с 11% до 13,5% за последние 24 часа. Мы допускаем дальнейший рост, что делает привлекательными стратегии на рост волатильности — например, «стрэддл» (одновременная покупка опциона колл и пут с одинаковой ценой исполнения и сроком), позволяющий заработать на сильном движении цены в любую сторону.
Для ставки на направление мы ориентируемся на ослабление песо, покупая «вне денег» (out-of-the-money, то есть пока невыгодные для исполнения по текущему курсу) колл-опционы на USD/MXN. Мы рассматриваем контракты с ценой исполнения около 18,50 — уровня, которого не наблюдалось с конца 2025 года. Это также может служить страховкой (хеджем) для тех, у кого уже есть позиции, выигрывающие от укрепления песо.
Исторически периоды быстрого расширения дефицита текущего счёта нередко предшествовали заметному ослаблению песо — например, в 2018 году падение составило около 7% за шесть месяцев. Хотя глобальная ситуация сейчас иная, этот пример поддерживает идею использовать фьючерсные контракты (биржевые срочные сделки на будущую дату) для формирования более долгосрочной позиции на снижение песо (short — ставка на падение). Следует учитывать, что центральный банк Мексики (Banxico) может удерживать ключевую процентную ставку без изменений, чтобы частично сдержать отток капитала.
