США и Иран договорились продлить режим прекращения огня, согласованный в начале апреля, на 60 дней, сообщает Nikkei со ссылкой на источник. По условиям договорённостей Иран в течение 30 дней после соглашения должен очистить Ормузский пролив от морских мин (взрывных устройств в воде), чтобы суда всех стран могли проходить, как до закрытия, а также прекратить взимание транзитных сборов (платы за проход). Рамочный план также предусматривает возобновление переговоров по иранской ядерной программе на время двухмесячной паузы в боевых действиях.
Ожидается смягчение санкций США в отношении иранских активов, однако меры будут вводиться поэтапно (не сразу, а частями). Предполагается, что соглашение одобрит верховный лидер Ирана аятолла Моджтаба Хаменеи. На рынках нефть продолжила снижение: West Texas Intermediate опустилась до минимального уровня за три недели — ниже $90,00 за баррель, потеряв почти 7% за день.
Нефтяные рынки и переоценка геополитических рисков
Падение нефти West Texas Intermediate (WTI) ниже $90 за баррель выглядит не как краткосрочная просадка, а как пересмотр рынком геополитического риска (переоценка вероятности перебоев поставок из‑за конфликтов). Открытие Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой нефти, снимает ключевое узкое место в поставках (ограничение, из‑за которого нефть не может свободно поступать на рынок). Это повышает вероятность того, что цены на нефть останутся под давлением в ближайшее время.
Потенциальное возвращение иранской нефти на рынок — главный фактор со стороны предложения (объёма нефти, доступного покупателям). Ранее Иран показывал, что способен увеличить добычу более чем на 1 млн баррелей в сутки за несколько месяцев после ослабления санкций — подобное уже происходило после ядерной сделки 2015 года. Дополнительные объёмы будут сдерживать рост цен на нефть в ближайшие месяцы.
Стратегия по деривативам и взгляд на рынок акций
Для стратегии с деривативами (производными финансовыми инструментами — например, опционами и фьючерсами) это означает снижение ожидаемой волатильности (ожидаемой рынком амплитуды колебаний цен, заложенной в стоимость опционов). Индекс волатильности нефти CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX), который был высоким из‑за конфликта, вероятно, опустился ниже 30 и может снизиться ещё. Мы продаём колл‑опционы (контракты, дающие покупателю право купить актив по фиксированной цене) на нефтяные фьючерсы (контракты на поставку в будущем по заранее оговорённой цене) и на биржевые фонды, связанные с нефтью (ETF — фонд, чьи паи торгуются на бирже), чтобы заработать на снижении цены и удешевлении волатильности.
Это также поддерживает широкий рынок акций: более дешёвая энергия снижает расходы домохозяйств и компаний. Наиболее выигрывает транспортный сектор: по данным отрасли, затраты авиакомпаний на топливо могут достигать 30% операционных расходов (текущих затрат на ведение бизнеса). Мы покупаем колл‑опционы на акции авиакомпаний и судоходных компаний, поскольку их прибыльность (маржа — разница между выручкой и затратами) может заметно вырасти.
