Стратеги Deutsche Bank отметили, что индекс S&P 500 показал восьмую подряд неделю роста: снижение цен на нефть ослабило опасения «стагфляционного» шока (ситуации, когда экономика замедляется, а цены продолжают расти) и поддержало облигации и акции по обе стороны Атлантики. После длинных выходных фьючерсы на S&P 500 прибавляли 0,62%, а фьючерсы на Nasdaq — 0,85%, хотя они оставались на несколько десятых процентного пункта ниже уровней, наблюдавшихся до ночных ударов.
За неделю S&P 500 вырос на 0,88% — это первая серия из восьми недель роста подряд с 2023 года. Движение произошло несмотря на слабость крупнейших технологических бумаг: группа «Великолепная семёрка» (семь крупнейших американских техкомпаний) потеряла 0,76% за неделю, прервав серию из семи недель роста.
Рыночный импульс выходит за пределы технологий
S&P 500 продлил победную серию до восьми недель — это позитивный сигнал для рыночного импульса (устойчивого движения цен). Ралли во многом поддержано падением цен на нефть WTI (американский эталон нефти West Texas Intermediate): за последний месяц котировки снизились более чем на 10% и держатся около $74 за баррель. Это снижает тревоги по поводу инфляции (роста цен) и поддерживает сценарий продолжения экономического роста.
Рынок растёт, хотя прежние лидеры — крупные технологические акции — начинают сдавать позиции. «Великолепная семёрка» показала первую недельную просадку после семи недель роста, что указывает на ротацию (переток капитала) в пользу других сегментов. Это выглядит как здоровое расширение роста: в ралли начинают участвовать и другие сектора.
Волатильность, стратегии с опционами и ротация секторов
Поскольку индекс волатильности VIX (показатель ожидаемых колебаний рынка, часто называемый «индексом страха») держится около многолетних минимумов в районе 12, премии по опционам (цена страховки в опционе) относительно низкие. Это создаёт удобный момент, чтобы купить защиту от слабости технологического сектора. Покупка пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене и обычно зарабатывающих при падении) на Nasdaq 100 или на отдельные крупные техкомпании может быть разумным способом хеджирования (страхования) от дальнейшего снижения в этом сегменте.
Одновременно стоит сохранять участие в силе широкого рынка. Комбинация пут-опционов на Nasdaq с колл-опционами на S&P 500 (контрактами, дающими право купить актив по заранее оговорённой цене и обычно зарабатывающими при росте) позволяет сыграть на расхождении динамики. Такая стратегия выигрывает, если широкий рынок продолжит постепенно расти, а технологический сектор будет корректироваться (снижаться после роста), что и предполагают текущие тенденции.
Эту картину поддерживает и последний отчёт CPI (индекс потребительских цен — ключевой показатель инфляции), который показал замедление инфляции до 3,1%. Это поддержало сектора, чувствительные к процентным ставкам, такие как промышленность и финансовый сектор. Поэтому можно рассмотреть колл-опционы на секторальные ETF, например XLI и XLF (биржевые фонды — готовые корзины акций, торгующиеся как одна акция). Исторически такие расхождения между технологиями и широким рынком часто сигнализируют о смене лидеров, которая может длиться несколько месяцев.
