Индекс деловой активности в промышленности ФРБ Далласа (Dallas Fed Manufacturing Business Index) в мае вырос до 0,4 пункта, развернувшись после -2,3 в предыдущем значении. Это вернуло показатель в слегка положительную зону после отрицательного результата.
Значение для промышленности, акций и отраслевых стратегий
Индекс ФРБ Далласа впервые в этом году перешёл в зону роста. Это заметное изменение и признак того, что региональный спад в промышленности, наблюдавшийся в первом квартале, мог достигнуть «дна». Для участников рынка это ранний сигнал: деловая активность может снова ускоряться.
Неожиданная устойчивость данных делает более привлекательными акции промышленных и энергетических компаний, особенно тех, чья выручка сильно зависит от экономики Техаса. Рассматриваются покупки колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по заранее оговорённой цене) на фонд Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) и продажи кредитных пут-спредов (комбинации опционов, где продаётся пут и покупается другой пут для ограничения риска; прибыль — полученная премия) по ключевым производителям энергии. Исторически переход этого индекса в положительную зону нередко предшествовал росту циклических секторов (отраслей, чувствительных к экономическому циклу), как это было в конце 2020 года после пандемии.
Более широкий эффект для рынка: ставки, доллар и волатильность
Данные также меняют ожидания по процентным ставкам: у ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка страны) меньше причин снижать ставку летом. На фоне того, что базовый индекс цен PCE (Core PCE — основной показатель инфляции в США, очищенный от цен на еду и энергию) остаётся «упрямым» на уровне 2,7%, признаки устойчивости экономики повышают вероятность паузы. Это ослабляет аргументы в пользу снижения ставки в июле и повышает привлекательность стратегий на опционах, рассчитанных на сохранение высоких ставок дольше обычного.
С учётом того, что индекс доллара США (DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) недавно опускался к двухмесячному минимуму около 104,2, более сильные внутренние данные могут поддержать доллар. Более устойчивый рост экономики обычно укрепляет валюту, поэтому недавнее ослабление доллара может быть чрезмерным. Возможность — покупка краткосрочных колл-опционов на доллар США против валют стран с более слабой экономикой.
Позитивный сигнал по экономике также может снизить рыночную волатильность (колебания цен), которая была повышенной из‑за страхов рецессии. Индекс волатильности CBOE (VIX — «индекс страха», отражающий ожидания колебаний S&P 500) сейчас чуть выше 14, ниже пиков начала года, но всё ещё указывает на нервозность. В этих условиях возможна продажа вне-денежных пут-опционов (out-of-the-money — опционы, которые при текущей цене актива не дают выгоды при немедленном исполнении) на S&P 500, чтобы получить премию (доход от продажи опциона), поскольку данные снижают вероятность резкого ухудшения экономики в ближайшее время.
