Brent примерно отыграла половину понедельничного падения на фоне того, что оптимизм вокруг возможной сделки США—Иран начал остывать, а затем в начале торгов снова пошла вниз. На этой неделе почти нет подтверждённых новостей, поэтому ожидания по срокам сдвинулись, удерживая цены на несколько долларов ниже закрытия пятницы. Внимание рынка также было приковано к требованию Ирана, переданному через Tasnim, — разблокировать половину из $24 млрд замороженных активов при достижении соглашения. Этот вопрос обсуждался во время визита главного переговорщика Галибафа в Катар, который завершился вчера.
Со стороны США госсекретарь Марко Рубио заявил, что согласование формулировок проекта займёт «несколько дней», и вновь подчеркнул требование, чтобы Ормузский пролив оставался открытым «без препятствий и без сборов». The Wall Street Journal сообщила, что ВМС США помогают судам проходить пролив, однако позже Центральное командование США (CENTCOM — командование, отвечающее за операции на Ближнем Востоке) опровергло возобновление сопровождения. За последние 24 часа Brent прибавила 3,58%, но отыграла лишь часть понедельничного снижения на 7,15%; утром котировки снижались на 1,57% — до $98,02 за баррель, что примерно на $5,50 ниже закрытия пятницы на $103,54.
Чувствительность рынка и торговая среда
Мы видим, что цены на нефть резко реагируют на новости о возможной сделке США—Иран. Сейчас Brent торгуется около $96,50 за баррель — заметно ниже недавних максимумов выше $103. Это показывает, насколько рынок чувствителен к ожиданиям изменения предложения (то есть объёма нефти, доступной на рынке). В таких условиях рискованно держать долгосрочные ставки «на направление» цены; чаще выбирают короткие сделки.
Неопределённость подняла так называемую подразумеваемую волатильность (рыночную оценку того, насколько сильно может двигаться цена) в опционах на Brent: индекс OVX (индекс ожидаемой волатильности для нефти) поднялся выше 35 — такого уровня не было несколько месяцев. Соглашение может быстро добавить на мировой рынок около 1,3 млн баррелей в сутки иранской нефти. Именно ожидание такого увеличения предложения стало ключевой причиной резких снижений цен на прошлой неделе.
Исторические ориентиры и рекомендации
Мы рекомендуем оглянуться на период перед соглашением JCPOA 2015 года (Совместный всеобъемлющий план действий — ядерная сделка с Ираном) как на возможный ориентир. За шесть месяцев до финализации той сделки цены на нефть снизились примерно на 20% в ожидании возвращения иранских поставок. Похожий сценарий возможен и сейчас: любые подтверждённые успехи переговоров стоит воспринимать как фактор давления на цены (медвежий сигнал).
В таких условиях, на наш взгляд, трейдерам логично использовать опционы — инструменты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене, — чтобы управлять «двоичным» риском (исход либо «сделка будет», либо «сделка сорвётся»). Покупка «стрэддла» или «стрэнгла» (опционные стратегии, рассчитанные на сильное движение цены в любую сторону) позволяет заработать на высокой волатильности без угадывания исхода. Для тех, кто уверен, что сделка близка, продажа «колл-спредов вне денег» (комбинации опционов, которая может принести прибыль при снижении цены и заранее ограничивает возможный убыток) — способ сыграть на потенциальном снижении котировок с понятным риском.
