MUFG заявила, что возобновление рисков конфликта на Ближнем Востоке и рост цен на нефть усиливают давление на рост доллара: подорожание энергии разгоняет инфляционные ожидания у Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США) и делает позицию регулятора более «ястребиной» — то есть склонной дольше держать ставки высокими или повышать их. Банк добавил, что уверенность рынка в скором мирном соглашении ослабла, хотя снижение аппетита к риску на финансовых рынках пока ограничено.
Компания отметила, что дальнейшее ухудшение ситуации в регионе может усилить инфляционные риски и сместить фокус Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC, орган ФРС, принимающий решения по ставке) с экономического роста на цены. При этом акции поддерживает оптимизм вокруг ИИ, а рынок труда остается относительно устойчивым. MUFG также сослалась на заявления главы ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари о том, что инфляция «слишком высокая», и главы ФРБ Чикаго Остина Гулсби о том, что инфляция уже несколько лет выше цели и движется «в неправильном направлении». По оценке MUFG, если перспективы мира не улучшатся, доходности гособлигаций США могут снова вырасти, а расширение разницы в доходностях (спредов) вместе с более тесной связью между ставками и курсами валют поддержит дальнейшее укрепление доллара.
Укрепление доллара на фоне геополитики и инфляции
Возобновление рисков конфликта на Ближнем Востоке усиливает поддержку доллара США, особенно на фоне роста фьючерсов на нефть Brent выше $98 за баррель в этом месяце. Фьючерсы — это биржевые контракты на покупку или продажу актива в будущем по заранее оговоренной цене. Более дорогая энергия напрямую подогревает опасения ФРС по инфляции. В таких условиях доллар может укрепляться дальше, если перспективы мира быстро не улучшатся.
Уверенность инвесторов в быстром урегулировании пошатнулась, а инфляционные риски снова нарастают. Последние данные по индексу потребительских цен (CPI, показатель инфляции для домохозяйств) за апрель оказались выше ожиданий: 3,8% год к году. Это заставляет представителей ФРС больше говорить об инфляции, а не о росте экономики, поэтому снижение ставки в ближайшее время выглядит маловероятным.
Рыночные стратегии и ожидания по волатильности
На этом фоне рассматривается покупка колл-опционов на доллар США против валют, чувствительных к росту цен на энергоносители, например японской иены и евро. Колл-опцион — это право (не обязанность) купить актив по фиксированной цене; он позволяет заработать на росте курса. Опционы по USD/JPY со страйком выше 158 могут быть интересны по соотношению риска и потенциальной прибыли в ближайшие недели. Страйк — это цена, по которой можно купить или продать актив по опциону. Такой подход дает возможность участвовать в росте доллара и заранее ограничивает возможные потери.
Также ожидается рост волатильности на валютном рынке — то есть усиление колебаний курсов, — которая в последнее время была низкой. По аналогии с похожими всплесками геополитической напряженности в конце 2022 года покупка стратегий «стрэддл» или «стрэнгл» по основным парам, таким как EUR/USD, может быть способом подготовиться к более сильным движениям цен. «Стрэддл» — покупка колл- и пут-опционов с одним страйком, «стрэнгл» — покупка колл- и пут-опционов с разными страйками; обе стратегии рассчитаны на сильное движение в любую сторону. Индекс VIX (показатель ожидаемой волатильности для американского рынка акций, часто называют «индексом страха») поднялся до 17, что говорит о росте общей тревожности на рынках.
