Возобновление напряжённости между Ираном и США и признаки низких запасов нефти в США поддержали цены на нефть, считает Боб Сэвидж из BNY; спутниковые данные показывают, что большинство экспортных объектов в Ормузском проливе закрыто. На этом фоне доллар США укрепился, а мировые акции ослабли; внимание рынка сместилось к альтернативным источникам поставок вне Персидского залива и к предстоящему отчёту EIA по запасам (EIA — Управление энергетической информации США, выпускает официальную статистику по запасам и добыче).
МЭА (IEA — Международное энергетическое агентство) прогнозирует инвестиции в энергосектор на $3,4 трлн, на фоне второй кризисной волны за последние пять лет. Из этой суммы $2,2 трлн, по оценке МЭА, пойдут в электроэнергетику и электросети, а также в накопители энергии (хранилища электроэнергии), атомную энергетику и альтернативные источники, например ветроэнергетику. Оставшийся $1 трлн предназначен для нефти, газа и угля, но на новые нефтяные проекты запланировано лишь $500 млрд. Это означает третье подряд год‑к‑году снижение инвестиций в добычу нефти и указывает на устойчивый дефицит предложения.
Геополитическая напряжённость и ближайшие драйверы цен на нефть
На фоне возобновления военного конфликта между США и Ираном рынок следит за возможным дальнейшим ростом цен на нефть. Спутниковые данные о закрытиях в районе Ормузского пролива, по оценкам, уже сократили поставки примерно на 1,5 млн баррелей в сутки, что напрямую уменьшает мировое предложение. Такая геополитическая напряжённость создаёт «ценовой минимум» для нефти — то есть снижению цен сложнее продолжиться.
Вчерашний отчёт EIA по запасам в США подтвердил дефицит: неожиданно запасы снизились на 4,2 млн баррелей, хотя аналитики ждали небольшого роста. Из‑за этого выросла волатильность (резкость и частота колебаний цены): индекс OVX поднялся до 48 — максимума в этом году (OVX — индикатор ожидаемой волатильности цен на нефть по данным рынка опционов). Это означает рост стоимости опционов (опцион — биржевой контракт, дающий право купить или продать актив по фиксированной цене), и повышает интерес к подходам, рассчитанным на высокую волатильность, включая продажу опционной премии (премия — цена опциона, которую платит покупатель).
Долгосрочные риски предложения и позиционирование рынка
Если смотреть дальше текущего кризиса, формируется структурная проблема с предложением — то есть системная нехватка новых объёмов. Мировые инвестиции в новые нефтяные проекты, как ожидается, снизятся третий год подряд: на них выделяется лишь $500 млрд, что заметно ниже среднегодового уровня более $700 млрд до 2015 года. Такая хроническая нехватка инвестиций почти гарантирует ограниченное предложение в ближайшие годы.
В ближайшие недели, по оценке автора, трейдерам стоит учитывать сценарии устойчиво высоких или растущих цен на нефть. На рынке заметно накопление колл‑опционов (колл — опцион на покупку) на Brent с ценами исполнения выше $110 на третий квартал, что отражает ожидания дальнейшего роста (цена исполнения/страйк — уровень цены, по которому можно купить или продать актив по опциону). Сочетание непосредственных геополитических рисков и долгосрочных ограничений предложения поддерживает сценарий роста.
