Рынки закладывают повышение ставки Европейским центральным банком на ближайшем заседании, тогда как доллар США ослаб на фоне того, что обсуждение политики ФРС расширилось до внутренних структурных реформ. Следующее испытание — заседание FOMC 16–17 июня, после того как в апреле комитет проголосовал 8–4 за сохранение ставки по федеральным фондам без изменений; один член поддержал снижение на 25 б.п., тогда как трое выступили против сохранения формулировки о «смягчающем уклоне» в заявлении.
Пока ФРС спорит о вопросах управления и коммуникации, ожидания по другим центральным банкам выглядят более направленными: рынки позиционируются на повышение ставок на ближайших заседаниях ЕЦБ, Банка Японии и Резервного банка Новой Зеландии. В DBS также указали на потенциальный технический триггер для евро, утверждая, что снижение индекса DXY ниже 98 может вернуть EUR/USD выше 1,18. Материал подготовлен с использованием инструмента ИИ и отредактирован редактором.
—
Дивергенция политики центральных банков и экономический фон
Мы видим формирование четкого раскола в политике между Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком. ФРС выглядит расколотой и сосредоточенной на внутренних вопросах перед заседанием в середине июня, тогда как ЕЦБ сигнализирует о более прямом пути к ужесточению. Общая инфляция в еврозоне за апрель составила 2,9%, что является веским аргументом в пользу скорого повышения ставки.
Этот раскол в ФРС подпитывается противоречивыми экономическими данными, из‑за чего следующий шаг регулятора остается крайне неопределенным. Хотя последний отчет по занятости в США показал уверенный прирост на 210 000 рабочих мест, индекс ISM Manufacturing PMI неожиданно снизился до 49,8, указывая на возможное сокращение в секторе. Этот внутренний конфликт давит на доллар США, который колеблется около уровня 98,50 по индексу DXY.
—
Рыночное позиционирование и торговая стратегия
В отличие от этого ожидания рынка относительно действий ЕЦБ очень сильны: свопы overnight index swaps теперь закладывают 85% вероятности повышения на 25 базисных пунктов на заседании 12 июня. Мы позиционируемся на пробой DXY ниже уровня 98,00. Это может стать катализатором, который отправит EUR/USD, сейчас около 1,1720, обратно выше сопротивления 1,18.
С учетом такого сценария мы рассматриваем покупку краткосрочных колл-опционов на EUR/USD со страйками в районе 1,1800. Эти опционы, особенно с экспирацией в конце июня или в июле, дают экономичный способ получить экспозицию на рост. Такая стратегия позволяет воспользоваться потенциальным импульсом вверх, при этом четко ограничивая максимальный риск.
Эта дивергенция политики напоминает динамику 2022 года, но в обратном направлении. Тогда агрессивный цикл повышения ставок ФРС спровоцировал мощное ралли доллара, тогда как ЕЦБ отставал. Теперь, похоже, роли меняются местами, что потенциально может привести к периоду устойчивой слабости доллара и укрепления евро.
