Brent и WTI продолжили снижаться, опуская котировки нефти ещё дальше ниже отметки $100 за баррель, поскольку рынки закладывают в цены ожидания обильного предложения из Персидского залива. В DBS Group Research указали на очередь почти из 2 000 судов, ожидающих выхода из залива, — этот фактор усиливает давление на нефтяные цены.

Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что цены на нефть, как ожидается, опустятся ниже уровней, наблюдавшихся до начала конфликта, при сохранении неопределённости вокруг переговоров с Ираном и статуса Ормузского пролива. Даже если «headline»-показатели цен на энергоносители остынут, в отчёте отмечаются вторичные эффекты для мировой логистики: длительное закрытие Ормузского пролива на протяжении нескольких месяцев уже начинает отражаться на ценах промежуточных товаров.

Цены на нефть снижаются на фоне всплеска предложения и опасений за спрос

Мы наблюдаем, как цены на сырую нефть продолжают резко падать: Brent сейчас торгуется в районе $95 за баррель, значительно ниже отметки $100. Рынок явно ожидает масштабного всплеска предложения, поскольку почти 2 000 судов готовятся покинуть Персидский залив. Мы полагаем, что цены могут снизиться ниже уровня $85, наблюдавшегося до начала прошлогоднего конфликта вокруг Ормузского пролива.

«Медвежий» взгляд подкрепляется свежими данными, указывающими на замедление мировой экономики. Так, последний индекс деловой активности Caixin в обрабатывающей промышленности Китая (Caixin China General Manufacturing PMI) неожиданно снизился до 49,8 пункта, что сигнализирует о сокращении спроса со стороны крупнейшего в мире импортёра нефти. Между тем еженедельный отчёт EIA на прошлой неделе показал неожиданное увеличение запасов сырой нефти в США на 4,2 млн баррелей, что говорит о том, что предложение уже опережает спрос.

С учётом такого фона мы считаем правильной стратегией на ближайшие недели позиционирование на дальнейшее снижение. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на июльские и августовские контракты, чтобы заработать на падении цен. Продажа (шорт) фьючерсов на сырую нефть также остаётся рабочей, но более рискованной стратегией для трейдеров, готовых к использованию плеча.

Рыночная стратегия и риски на фоне геополитической неопределённости

Текущая ситуация во многом напоминает обвал цен, обусловленный избытком предложения, в 2014 году, когда решение ОПЕК не сокращать добычу спровоцировало многомесячное падение котировок. История показывает: когда настроения по предложению разворачиваются настолько негативно, нисходящий импульс может быть сильным и быстрым. Мы готовимся к периоду устойчивой слабости цен по мере выхода на рынок всего этого нового объёма предложения.

Тем не менее необходимо сохранять бдительность в отношении продолжающихся переговоров с Ираном и хрупкой стабильности в Ормузском проливе. Внезапный срыв переговоров может вызвать резкий разворот цен и привести к значительному «выносу» шортов (short squeeze). Поэтому использование опционных стратегий с ограниченным риском, таких как «медвежий» пут-спрэд (bear put spread), может быть более разумным, чем удержание «голых» коротких позиций.

Даже по мере снижения цен на энергоносители в заголовках мы отслеживаем вторичные эффекты для инфляции и логистики. Многомесячные перебои в судоходстве уже начинают транслироваться в стоимость промежуточных товаров. Это может создать торговые возможности в секторах, выигрывающих от более дешёвой нефти, но при этом продолжающих сталкиваться с более высокими транспортными издержками.