GBP/USD в пятницу слегка подрос, отскочив от внутридневных минимумов на фоне улучшения аппетита к риску после разговоров о возможном политическом понимании между США и Ираном. Пара торговалась вблизи 1,3460 и, как ожидалось, завершит неделю в целом без существенных изменений. Reuters со ссылкой на иранский источник сообщил, что соглашение достигнуто, но ещё не завершено, после сообщений о предложенном 60-дневном меморандуме о взаимопонимании для продления режима прекращения огня и открытия Ормузского пролива. В отдельных комментариях Дональд Трамп заявил, что морская блокада иранских портов будет снята, потребовал, чтобы Иран отказался от обладания ядерным оружием, а также призвал открыть пролив для судоходства в обоих направлениях без взимания пошлин.
Более мягкий тон оказал давление на доллар США, поддержав стерлинг: индекс доллара (DXY) торговался в районе 98,80 после достижения семинедельного максимума 99,54 в четверг. Цены на нефть снизились: WTI — около $86 за баррель и движется к первому месячному снижению за пять месяцев, хотя остаётся выше довоенных уровней, удерживая инфляционные риски в фокусе. Внимание политики оставалось сосредоточено на инфляции и ставках: глава Банка Англии Эндрю Бейли указал на экономическую слабость и неопределённость, связанную с войной, тогда как президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид отметил аргументы в пользу более жёсткой политики. На следующей неделе в центре внимания — предварительные индексы PMI и отчёт США по рынку труда (Employment Situation Report), включая NFP, уровень безработицы и рост заработной платы.
Глобальные риски снижаются, проявляется расхождение в политике
Мы рассматриваем потенциальную сделку США—Иран как значимое событие по снижению рисков для глобальной экономики. Немедленный эффект — откат цен на нефть: WTI подешевела почти на 8% в мае, показав первое месячное снижение с декабря 2025 года. Это ослабляет часть давления на доллар США как на «тихую гавань», позволяя таким валютам, как британский фунт, восстановиться.
Недавнее укрепление фунта может оказаться краткосрочным, поскольку Банк Англии, судя по всему, сместился к более осторожной позиции. Глава регулятора Бейли явно обеспокоен экономической слабостью; эту оценку поддерживает последний S&P Global/CIPS UK Composite PMI, который составил 48,9, что указывает на сокращение активности частного сектора. Это предполагает, что цикл повышения ставок Банком Англии, доведший банковскую ставку до 5,50%, вероятно, на текущий момент завершён.
В то же время ФРС США, похоже, настроена на дальнейшее ужесточение политики для борьбы с устойчиво высокой инфляцией. Последнее значение базового CPI в США на уровне 3,8% г/г остаётся значительно выше целевых 2% Федрезерва, усиливая «ястребиный» сигнал в заявлениях чиновников ФРС. Это нарастающее расхождение в политике центральных банков — доминирующая тема, которая, как мы считаем, будет определять валютные рынки в ближайшие недели.
Торговые выводы и ключевые данные для наблюдения
Для трейдеров производными инструментами такая среда указывает на потенциальное снижение волатильности на нефтяном рынке. По мере ослабления основного геополитического фактора риска индекс волатильности нефти CBOE (OVX) может снизиться от повышенных уровней, наблюдавшихся во время конфликта. Мы полагаем, что стратегии, выигрывающие от падения волатильности, например продажа стрэддлов на нефтяные фьючерсы, могут стать привлекательнее.
С учётом расхождения монетарной политики мы ожидаем базовую слабость пары GBP/USD после того, как эффект облегчения от новостей по Ирану сойдёт на нет. Мы рассматриваем использование опционов для позиционирования на снижение, например через покупку пут-опционов с целью ниже уровня 1,3300. Это даёт способ с ограниченным риском сделать ставку на более сильный доллар и более стагнирующую экономику Великобритании.
Если смотреть на следующую неделю, ключевой точкой данных станет отчёт по занятости вне сельского хозяйства в США (Nonfarm Payrolls). Консенсус рынка предполагает рост примерно на 190 тыс. рабочих мест, и сильная цифра подтвердит «ястребиную» позицию ФРС и может ускорить восстановление доллара. Мы будем внимательно следить за этим отчётом, поскольку он может стать катализатором следующего крупного движения на валютном рынке и рынке процентных ставок.
