Данные CFTC по Великобритании показали, что чистая позиция некоммерческих участников по фунту стерлингов выросла до -61,4 тыс. контрактов против -64,3 тыс. ранее. Движение указывает на сокращение чистой «короткой» позиции по стерлингу по сравнению с предыдущим отчетным периодом.
Изменение означает сужение медвежьей спекулятивной экспозиции: чистый баланс сместился на 2,9 тыс. контрактов в сторону нейтральных уровней. Показатели отражают позиционирование, зафиксированное в последнем отчете CFTC.
Спекулянты сокращают медвежьи ставки на фоне изменения макроусловий
Мы наблюдаем, как крупные спекулянты слегка снижают ставки против британского фунта, что может указывать на ослабление острого пессимизма. Это небольшое, но заметное изменение: путь наименьшего сопротивления для стерлинга, возможно, уже не обязательно направлен вниз. Пока это скорее сигнал для наблюдения за возможной сменой тренда, чем подтверждение полноценного разворота.
Сдвиг в позиционировании происходит на фоне того, что свежие данные указывают на более быстрое, чем ожидалось, охлаждение инфляции в Великобритании: в отчете от 18 мая CPI снизился до 2,1%. Это умерило ожидания дальнейшего агрессивного повышения ставок Банком Англии. Менее «ястребиный» настрой регулятора снижает краткосрочные риски ущерба экономике вследствие ужесточения политики.
Кроме того, экономическая активность продемонстрировала неожиданную устойчивость: согласно последней предварительной оценке сводного индекса PMI (UK Composite) за май, показатель вырос до 52,5, что указывает на умеренное расширение. Это противоречит глубоким рецессионным опасениям, которые, вероятно, и подпитывали значительные короткие позиции. Трейдеры постепенно сворачивают ставки, сделанные на сценарий резкого экономического спада.
Последствия для трейдеров деривативами и риски коротких позиций
Для трейдеров деривативами это может означать, что подразумеваемая волатильность по опционам на GBP в ближайшие недели начнет снижаться. Мы считаем, что продажа вне-денежных пут-опционов (out-of-the-money puts) на GBP/USD может стать жизнеспособной стратегией для получения премии — с расчетом на формирование более устойчивого ценового «дна». Стоимость хеджирования от резкого падения фунта, вероятно, снизится, если тенденция сохранится.
Хотя рынок по-прежнему находится в чистой короткой позиции, риск ралли на закрытии шортов заметно вырос. Исторически, когда спекулятивное позиционирование столь перекошено, даже незначительные позитивные катализаторы могут спровоцировать быструю ликвидацию позиций, вызывая резкое укрепление валюты. Следует проявлять осторожность при открытии новых крупных коротких позиций и вместо этого ждать технических подтверждений формирования основания.
