USD/JPY начал неделю более уверенно, отскочив в Азии к 159,50 и вновь оказавшись в пределах досягаемости четырехнедельного максимума, установленного в прошлый четверг. Капитальные расходы японских компаний в первом квартале не изменились, не дотянув до прогнозов и резко замедлившись по сравнению с ростом на 6,5% в годовом выражении в последнем квартале 2025 года. Более слабые внутренние данные на фоне обеспокоенности, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке и продолжающимися перебоями поставок энергоресурсов через Ормузский пролив, оказали давление на иену, тогда как спрос на доллар США также улучшился.
Геополитические риски и ожидания более жесткой позиции ФРС поддержали индекс доллара (DXY), который продолжил восстановление от двухнедельного минимума, достигнутого в пятницу. Армия обороны Израиля расширила наземные операции в Ливане, а Биньямин Нетаньяху заявил, что приказал войскам активнее продвигаться в борьбе с «Хезболлой», тогда как противостояние США и Ирана сохранялось. Иранские officials сообщили, что соглашение пока не финализировано, а предложения по-прежнему передаются через Пакистан и других региональных посредников; разногласия сосредоточены вокруг ядерной программы Ирана и Ормузского пролива. Умеренный отскок цен на нефть от пятничного минимума более чем за месяц усилил инфляционные опасения. Разговоры о возможной интервенции Японии могут сдержать дальнейшие продажи иены, тогда как внимание рынка переключается на статистику США, начиная с индекса деловой активности ISM в промышленности позднее сегодня.
Бычьи драйверы USD/JPY и макроэкономический фон
С учетом текущей конъюнктуры на 1 июня 2026 года мы видим явную возможность для роста USD/JPY в ближайшие недели. Сочетание слабой японской иены и устойчивого доллара США формирует благоприятный фон для «бычьих» стратегий. Эту точку зрения подкрепляют слабые экономические данные из Японии и сохраняющаяся геополитическая напряженность, играющая в пользу доллара.
Экономика Японии демонстрирует признаки замедления, что подтверждают последние данные Минфина по корпоративным капитальным расходам, которые в первом квартале 2026 года остались на нулевом уровне. Это существенное ухудшение по сравнению с ростом на 6,5% в предыдущем квартале и сигнал ослабления внутренних инвестиций. Продолжающиеся риски для поставок энергоресурсов через Ормузский пролив, по которому проходит около 20% мирового потребления нефти, дополнительно давят на зависимую от импорта энергии японскую экономику.
Ключевым фактором роста USD/JPY остается широкий дифференциал процентных ставок между США и Японией. Мы ожидаем, что доходности 10-летних US Treasuries удержатся вблизи 4,5%, тогда как доходности японских гособлигаций остаются ниже 1,0%, что создает существенный стимул для трейдеров в пользу доллара. Этот разрыв вряд ли резко сократится в ближайшее время: рост цен на нефть — Brent снова выше $85 за баррель — подпитывает инфляционные риски в США и поддерживает «ястребиную» риторику ФРС.
Геополитические риски также усиливают статус доллара США как «тихой гавани». Эскалация конфликта в Ливане и нерешенное противостояние с Ираном удерживают рынки в напряжении. Эта неопределенность поддерживает спрос на доллар, добавляя еще один уровень поддержки курсу USD/JPY.
Риски интервенции и рекомендуемая стратегия
При этом следует сохранять осторожность по мере приближения пары к уровню 160,00. Японские власти имеют историю валютных интервенций в поддержку национальной валюты, как это было в 2022 году и совсем недавно — весной 2024 года, когда курс поднялся выше 155. Угроза официальных продаж со стороны Министерства финансов может спровоцировать резкий и внезапный разворот и ограничить дальнейший рост.
С учетом этих факторов мы считаем покупку колл-опционов на USD/JPY наиболее взвешенной стратегией. Она позволяет заработать на потенциальном движении вверх в диапазон 160–162 при строгом ограничении риска снижения. Опционная стратегия защищает от существенных потерь в случае неожиданной интервенции японских властей.
