Индекс деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая от RatingDog снизился до 51,8 в мае с 52,2 в апреле, свидетельствуют опубликованные в понедельник данные. Рынок ожидал 51,4, поэтому, несмотря на снижение к предыдущему месяцу, фактическое значение оказалось выше прогнозов.
После публикации AUD/USD торговалась вблизи 0,7183 и на момент написания прибавляла 0,01% за день. В исправлении, выпущенном 1 июня в 01:50 GMT, уточнялось, что PMI снизился, а не вырос.
Замедление импульса промышленности Китая на фоне рыночных ожиданий
Новые данные по китайской промышленности за май показывают, что темпы расширения замедляются: показатель снизился до 51,8 с 52,2. Хотя это и ухудшение, оно оказалось менее резким, чем опасался рынок, поэтому первичная реакция была сдержанной. Мы расцениваем это как сигнал того, что импульс постпандемийного восстановления ослабевает, но не обрушивается.
Этот показатель привлекает внимание к промышленным сырьевым товарам, спрос на которые зависит от Китая. Мы отмечаем, что, согласно свежим данным, запасы железной руды в портах Китая выросли более чем до 145 млн тонн — максимума за два года, что поддерживает тезис об ослаблении текущего спроса. В ближайшие недели мы рассматриваем покупку пут-опционов на товарные ETF или открытие коротких позиций во фьючерсах на медь как способы позиционирования на возможное смягчение цен.
Реакция рынка и перспективы для австралийского доллара и сырьевых товаров
Австралийский доллар — ключевой прокси индикатор состояния экономики Китая — почти не отреагировал, удерживаясь около 0,7183. Это говорит о том, что рынок уже был позиционирован на умеренное замедление. При текущей подразумеваемой волатильности по опционам на AUD/USD, находящейся вблизи годовых минимумов около 8,5%, мы считаем покупку путов на валюту сравнительно недорогой страховкой от дальнейших негативных данных из Китая.
В дальнейшем наше внимание будет сосредоточено на предстоящих показателях промышленного производства и кредитной динамики в Китае, чтобы подтвердить тенденцию к охлаждению. Исторически, когда PMI снижался два месяца подряд, это нередко предвосхищало падение пары AUD/USD на 3–5% в последующем квартале. Такая закономерность делает нас более осторожными и предполагает сохранение части «медвежьих» позиций в качестве защитной меры.
