Индекс PMI в обрабатывающей промышленности Германии от HCOB в мае поднялся выше рыночных прогнозов: фактическое значение составило 50,1 против ожидаемых 49,9. Это вернуло показатель выше порога 50 пунктов, отделяющего расширение от сокращения.
Хотя улучшение было незначительным, выход выше 50 указывает на стабилизацию условий на заводах в течение месяца. Майский результат контрастирует с прогнозом ниже 50 и говорит о несколько более устойчивом, чем ожидалось, фоне в секторе.
Немецкая промышленность выходит на разворот
Майское значение PMI в обрабатывающей промышленности Германии составило 50,1, превзойдя ожидания и, что принципиально важно, перейдя порог 50 пунктов, который сигнализирует о расширении. Мы рассматриваем это как поворотный момент — первое проявление роста в немецкой промышленности после двухлетнего спада. Это указывает на то, что промышленная рецессия в ключевой экономике еврозоны, вероятно, близка к завершению.
В ближайшие недели мы настраиваемся на усиление немецких акций, рассматривая колл-опционы на индекс DAX. Исторически устойчивое закрепление PMI выше 50 нередко предшествовало ралли, и с учётом недавних уровней DAX в районе 18 600 это может стать катализатором движения к новым максимумам. Улучшение перспектив для крупных промышленных экспортёров, таких как Siemens и Volkswagen, поддерживает этот взгляд.
Влияние на евро, облигации и рыночную стратегию
Эти позитивные данные из Германии напрямую усиливают наш взгляд на евро. Мы считаем, что это снижает вероятность агрессивных снижений ставок Европейским центральным банком позднее в этом году — и этот риск, на наш взгляд, ещё не полностью заложен в котировки. Поэтому мы рассматриваем длинные позиции по EUR/USD с целью движения от текущего уровня 1,08 обратно к 1,10.
Как следствие, мы ожидаем роста доходностей немецких гособлигаций. Расширяющаяся экономика снижает привлекательность «тихой гавани» и может вновь усилить инфляционные опасения, подталкивая доходности вверх. Поэтому мы изучаем позиции, которые выиграют от снижения цен 10-летних Bund, предполагая потенциальный подъём доходности с 2,65% к 2,80%.
При этом мы понимаем, что речь идёт лишь об одной статистической точке, требующей подтверждения. Мы будем внимательно отслеживать ближайшие публикации индекса делового климата IFO в Германии и предварительных PMI за июнь, чтобы убедиться, что формируется устойчивое восстановление. Использование опционных стратегий позволит участвовать в потенциальном росте, при этом чётко ограничивая риск на случай, если нынешний сигнал окажется ложным.
