Нефть Brent была подвержена резким колебаниям на фоне реакции рынков на меняющиеся ожидания относительно сделки США—Иран. В мае эталонная марка подешевела на 19,3% — это самое сильное месячное падение с марта 2020 года, — а затем снизилась на 11,1% за последнюю неделю после сообщений о росте шансов на прекращение огня. Сегодня утром цены отскочили на 2,4%, при этом внимание сосредоточено на том, удовлетворят ли переговоры озвученным президентом Трампом требованиям.
В сообщениях также упоминалась временная шкала конфликта: 93 дня с начала ударов и 54 дня с момента перемирия, которое позже переросло в прекращение огня. По итогам прошлой недели Brent закрылась на уровне $92,05 за баррель после снижения на 1,77% в пятницу, тогда как 6-месячный фьючерс на Brent упал на 4,64%, до $84,18 за баррель. В обсуждении более широкой рыночной картины отмечалось, что индекс S&P 500 за этот период обновил исторические максимумы.
Рыночная волатильность и стратегии с деривативами
С учетом масштабного падения Brent на 19% в прошлом месяце рынок сейчас полностью управляется заголовками о переговорах США и Ирана. Экстремальная волатильность делает удержание простых фьючерсных позиций рискованным. Мы считаем, что в текущих условиях критически важны стратегии с деривативами, способные либо извлекать выгоду из таких ценовых колебаний, либо хеджировать внезапные движения.
Индекс волатильности нефти CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) держится значительно выше 40, что отражает высокую неопределенность и делает опционные премии очень дорогими. Это означает, что простая покупка путов или коллов — затратный способ выразить рыночное мнение. Вместо этого мы видим возможности в стратегиях вроде продажи стрэддлов или стрэнглов, если вы полагаете, что финальное решение близко, а значит, столь высокая волатильность может резко снизиться.
Текущая структура рынка — со спотовой ценой около $92 и 6-месячным фьючерсом ближе к $84 — также показательна. Такая бэквордация сигнализирует: участники рынка обеспокоены краткосрочным предложением, но ожидают лучшей обеспеченности рынка позже в этом году, вероятно, в случае сделки с Ираном. На этом фоне календарные спрэды выглядят интересной ставкой на сроки возможного соглашения.
Роль ОПЕК+ и направленные стратегии
В этой среде необходимо учитывать и роль других крупных производителей. Согласно свежим данным за май 2026 года, ОПЕК+ сохраняет производственную дисциплину, удерживая, по оценке, около 4,5 млн баррелей в сутки свободных мощностей. Эти мощности, вероятно, будут использованы для сдерживания существенного ценового всплеска выше $110 даже в случае полного срыва переговоров США и Ирана.
Для участников с выраженным направленным взглядом мы рекомендуем использовать вертикальные спрэды, чтобы ограничить риск и снизить стоимость входа. «Медвежий» пут-спрэд может быть рассчитан на движение к уровню $85 в случае объявления сделки. В свою очередь, «бычий» колл-спрэд позволит заработать на росте при провале переговоров — без неограниченного риска, как при «голой» фьючерсной позиции.
