TD Securities заявила, что недавние движения на рынке ставок США были обусловлены сменой заголовков вокруг Ирана и ребалансировкой позиций в конце месяца. В пятницу кривая доходности казначейских облигаций США стала круче: противоречивые сообщения о возможном окончании войны в Иране тянули ставки в разные стороны, после чего последовал поздний ралли на закрытии месяца. Это ралли совпало с продлением дюрации (month-end extension) для Treasuries на 0,10 года, что усилило внимание к динамике дюрации и краткосрочным движениям доллара США и доходностей.
Теперь внимание переключается на насыщенную статистикой неделю во главе с публикациями по рынку труда и деловой активности. TD ожидает «голубиного» исхода по nonfarm payrolls на уровне 60 тыс., при этом уровень безработицы, по прогнозу, немного повысится до 4,4%. Помимо NFP, в календаре — индексы ISM по услугам и промышленности; ранее на неделе выйдут JOLTS и ADP, а Верховный суд, как ожидается, вынесет решения в четверг. По ISM manufacturing TD прогнозирует рост на 1 п.п. до 53,7 против консенсуса 53,0 — за счёт восстановления компоненты производства; индекс уплаченных цен (prices paid) также в фокусе на фоне продолжающегося нефтяного шока и роста затрат на сырьё.
Волатильность рынка и прогноз по данным о занятости
С началом июня 2026 года недавние движения процентных ставок были «шумными»: ими больше управляли геополитические заголовки и портфельные корректировки на конец месяца, чем базовые макроданные. Это формирует критически важную неделю, когда предстоящая статистика будет задавать направление рынку. Мы ожидаем существенной волатильности как в доходностях US Treasuries, так и в долларе.
Мы занимаем позицию под слабый отчёт по nonfarm payrolls: ожидаем создания лишь 60 000 рабочих мест и роста безработицы до 4,4%. Последние данные по первичным обращениям за пособием по безработице демонстрируют восходящий тренд: среднее значение за четыре недели составило 245 000, что поддерживает наш взгляд на охлаждение рынка труда. Слабая статистика по занятости, вероятно, приведёт к снижению ставок, что делает колл-опционы на фьючерсы на казначейские облигации интересной тактикой.
Сигналы промышленного сектора и торговые возможности
В то же время мы видим противоречивые сигналы со стороны промышленности и ожидаем роста индекса ISM до 53,7 — выше консенсус-оценки. Это подкрепляется последним предварительным (Flash) PMI от S&P Global, который показал уверенные 52,5 — максимум за четыре месяца. Неожиданно сильный отчёт по промышленности подтолкнёт ставки вверх, усиливая давление на цены облигаций.
С учётом этих разнонаправленных факторов — данных по труду и промышленности — мы ожидаем всплеска волатильности. Подразумеваемая волатильность по недельным опционам на доллар США уже поднялась до 7,8%, заметно выше среднего уровня прошлого месяца (6,5%). Это делает привлекательными опционные стратегии на покупку волатильности — в частности, «стрэддлы» или «стрэнглы» по основным парам вроде EUR/USD, поскольку они выигрывают от сильного движения вне зависимости от его направления.
Укручивание кривой доходности в пятницу также создаёт возможность для трейдеров. Мы видим ценность в стратегиях steepener — например, покупка фьючерсов на 2-летние Treasuries при одновременной продаже фьючерсов на 10-летние Treasuries. Такая позиция выиграет, если слабый отчёт NFP заставит рынок закладывать более агрессивное снижение ставок в ближайшей перспективе.
