Золото отстаёт от более широкого корзинного индекса сырьевых товаров на фоне продолжающейся безрезультатной геополитической напряжённости между США и Ираном, тогда как нефть и базовые металлы получают поддержку из‑за повышенных рисков для предложения. Драгоценные металлы выросли в конце прошлой недели после сообщений, указывавших на скорое подписание меморандума о взаимопонимании (MoU) или заключение сделки, однако рыночный фон по‑прежнему во многом определяется динамикой цен на энергоресурсы.
В TD Securities ожидают, что энергетические рынки останутся напряжёнными и будут поддерживаться более высокими ценами даже в случае заключения сделки, из‑за чего макроэкономические встречные ветры для комплекса драгоценных металлов сохранятся. На этом фоне позиционирование CTA в золоте, как ожидается, в целом останется стабильным, если только цены на этой неделе не спровоцируют значительный прорыв вверх к $4750/унц. или вниз к $4480/унц.
Отставание золота от других сырьевых товаров
Мы видим, что золото отстаёт от других сырьевых товаров, поскольку нефть и промышленные металлы в большей степени выигрывают от сохраняющихся рисков для предложения. На фоне того, что Brent уверенно удерживается выше $115 за баррель, а переговоры США и Ирана на прошлой неделе снова зашли в тупик, условия, сдерживающие золото, никуда не исчезают. Такая динамика указывает на то, что драгоценные металлы, вероятно, продолжат уступать рынку.
Ключевая проблема для золота — сохранение макроэкономических встречных ветров, обусловленных высокими затратами на энергию. Последние данные по инфляции в США за май 2026 года оказались устойчиво высокими — 4,1%, что сохраняет давление на ФРС с целью удерживать ключевую ставку на уровне 5,75%. Режим «выше и дольше» повышает альтернативные издержки владения бездоходными активами, такими как золото, снижая их привлекательность для инвесторов.
Ожидания рынка и стратегия для трейдеров по золоту
Для участников рынка деривативов это указывает на вероятный боковой диапазон в ближайшие недели. Мы ожидаем, что золото будет оставаться в пределах диапазона, если не опустится ниже поддержки $4480/унц. или не закрепится выше сопротивления $4750/унц. Это предполагает, что могут быть предпочтительны стратегии, выигрывающие от низкой волатильности, такие как продажа вне денег (out-of-the-money) колл- и пут-опционов.
Такая ситуация напоминает период 2022–2023 годов, когда агрессивное повышение ставок центральными банками перевешивало геополитические риски, ограничивая рост цен на золото. До тех пор пока рынок не начнёт закладывать в ожидания явный разворот в сторону смягчения денежно‑кредитной политики, мы предполагаем, что эти макрофакторы продолжат давить на золото. Мы ориентируемся на боковое движение, а не на существенный прорыв.
