Рыночные ожидания по повышению ставки Банком Англии охладились после недавних комментариев управляющего Эндрю Бейли, а снижение цен на нефть также ослабило ожидания ужесточения. В какой-то момент трейдеры закладывали более 80 б.п. ужесточения со стороны BoE в этом году, однако теперь этот показатель снизился до 33 б.п. Бейли заявил, что Банк Англии может «смотреть сквозь» временное превышение инфляцией целевого уровня при условии отсутствия эффектов второго раунда.
Фунт стерлингов остается относительно устойчивым, несмотря на сдвиг в ожиданиях по ставкам. Тем не менее, укрепление доллара США, как считается, ограничивает рост GBP/USD вблизи 1,3500. В кроссах EUR/GBP, по оценкам, получает поддержку в районе 0,8610/20. Материал подготовлен с использованием инструмента искусственного интеллекта и отредактирован редактором.
Смена риторики BoE снизила ожидания по повышению ставки
Мы отмечаем, что Банку Англии удалось заметно снизить ожидания рынка относительно дальнейших повышений ставки в этом году. Хотя фунт демонстрирует устойчивость, сильный долларовый фактор, вероятно, будет ограничивать рост GBP/USD вблизи уровня 1,3000. Это также подразумевает, что EUR/GBP найдет прочную поддержку в районе 0,8550.
Еще недавно рынок закладывал два полных повышения по 25 б.п. со стороны BoE до конца года. После последних данных по инфляции, показавших сохранение CPI на уровне 2,5%, мы теперь видим, что в котировках отражена лишь 40%-ная вероятность одного повышения. Такой существенный сдвиг отражает более осторожный тон центрального банка.
В недавнем заявлении управляющий подчеркнул, что на фоне того, что рост заработных плат в Великобритании наконец замедлился до 3,8% г/г, банк может не придавать чрезмерного значения умеренно «липкой» инфляции в секторе услуг. Опасения значимых эффектов второго раунда, по-видимому, ослабевают. Это дает регулятору возможность взять паузу и оценить влияние предыдущего ужесточения.
Стратегии на FX-рынке и сила доллара США
Для участников рынка деривативов это повышает привлекательность стратегии продажи фунта на росте против доллара. Мы считаем, что продажа колл-опционов на GBP/USD со страйком в районе 1,3050 может быть взвешенным способом воспользоваться ожидаемым «потолком». Снижение премии за потенциальное повышение ставки BoE больше не оправдывает удержание агрессивных длинных позиций.
Данный взгляд усиливается продолжающейся силой экономики США: майский отчет по рынку труда показал прирост занятости на 220 тыс. рабочих мест. Это контрастирует с замедлением показателей роста в Великобритании и укрепляет позицию ФРС о необходимости сохранять более жесткую политику дольше. Дифференциал процентных ставок продолжит играть в пользу доллара.
