EUR/USD ослаб в понедельник: надежды на смягчение напряженности вокруг возможного мирного урегулирования между США и Ираном уступили место новому обострению на Ближнем Востоке. Пара торговалась вблизи 1,1626, снижаясь почти на 0,30% за день. Иранское агентство Tasnim сообщило, что Тегеран приостановил обмен сообщениями с Вашингтоном, сославшись на продолжающиеся военные действия Израиля в Ливане против «Хезболлы». Отдельно Иран обвинил США в нарушении режима прекращения огня после того, как Центральное командование ВС США заявило о нанесении «ударов в целях самообороны» по иранским радиолокационным и беспилотным объектам, тогда как Корпус стражей исламской революции сообщил об ударе по авиабазе, используемой американскими силами, в ответ на атаку на юге Ирана.
На этом фоне доллар США и цены на нефть отскочили. Индекс доллара США находился около 99,20 после восстановления от двухнедельного минимума вблизи 98,75, достигнутого в пятницу, а WTI подскочила более чем на 5% — примерно до $92,50. Поддержку «гринбеку» оказали и ожидания по ставкам: инструмент CME FedWatch показывает 42%-ную вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре. В Европе рынки полностью закладывают повышение ставки ЕЦБ позднее в этом месяце, при этом рост энергозатрат усиливает риски для экономики еврозоны. Данные США показали, что производственный PMI S&P Global составил 55,1 в мае против 54,5, а индекс ISM — 54,0, что является максимумом с мая 2022 года. Трейдеры ожидают данные по инфляции в еврозоне во вторник, а также отчеты ADP и NFP в США позднее на неделе.
Бегство в качество поддерживает доллар США
С учетом возобновления геополитической напряженности наблюдается классическое «бегство в качество», которое поддерживает доллар США. Укрепление доллара — ключевая тема, на которой мы будем строить торговые решения в ближайшие недели. Мы считаем, что в такой среде становится сложно удерживать более рискованные валюты.
Последствия для евро и торговые стратегии
В этих условиях евро выглядит особенно уязвимым, поскольку экономика еврозоны в высокой степени зависит от импорта энергоресурсов и сталкивается с угрозой из-за резкого роста цен на нефть. Поэтому мы рассматриваем стратегии, выигрывающие от снижения курса EUR/USD. Покупка опционов put на EUR/USD — понятный способ получить экспозицию на снижение при строгом ограничении максимального риска.
Мы наблюдаем резкий рост подразумеваемой волатильности в валютных опционах: 1-месячная волатильность по EUR/USD за последнюю неделю подскочила более чем на 20% — до 8,1%. Это напоминает реакцию рынка в ходе предыдущих геополитических шоков, приводивших к резким движениям цен на энергоносители. Рост ожидаемой амплитуды колебаний укрепляет наш взгляд на целесообразность удержания защитных опционных позиций.
Мы также ожидаем, что ФРС может быть вынуждена занять более жесткую позицию для борьбы с инфляционным эффектом от нефти, обновившей 9-месячный максимум на уровне $92,50 за баррель. Если данные по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) на этой неделе выйдут сильными — экономисты сейчас прогнозируют прирост на 195 000 рабочих мест, — это, вероятно, усилит аргументы в пользу повышения ставки. Усиливающаяся дивергенция политики с Европейским центральным банком поддерживает наш «медвежий» взгляд на евро.
