Золото начало неделю снижением: XAU/USD удерживается вблизи $4 470 после того, как ранее в ходе американской сессии опускалось ниже $4 450, на фоне сохраняющейся напряженности на Ближнем Востоке и укрепления доллара США. Переговоры между Вашингтоном и Тегераном остаются напряженными после того, как иранское агентство Tasnim сообщило о приостановке обмена сообщениями, тогда как Центральное командование США заявило о проведении «ударов в целях самообороны» по иранским объектам радиолокации и беспилотников, а Корпус стражей исламской революции Ирана сообщил об ответных действиях, нацеленных на базу, используемую американскими силами. Несмотря на этот фон, золото снизилось более чем на 15% с начала войны и находится почти на 20% ниже пика конца января вблизи $5 600.
Дополнительное давление оказал рост нефти: WTI в понедельник прибавила более 5%, подогревая инфляционные опасения и усиливая ожидания более жесткой политики. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок закладывает 40% вероятности повышения ставки на 25 б.п. в декабре. Данные США были уверенными: индекс S&P Global US Manufacturing PMI в мае вырос до 55,1 с 54,5, а ISM Manufacturing PMI поднялся до 54,0 — максимума с мая 2022 года; теперь внимание переключается на пятничный отчет по занятости (NFP). С технической точки зрения сопротивление проходит в районе $4 600 и 100-дневной SMA около $4 801–$4 802, тогда как поддержка обозначена 200-дневной SMA вблизи $4 410–$4 411 и «полом» $4 100; RSI около 43, ADX — примерно 24.
Ключевые встречные факторы: сила доллара и инфляционные риски
На фоне снижения золота ниже $4 500 мы считаем, что в ближайшие недели путь наименьшего сопротивления направлен вниз. Основные встречные факторы — доминирующий доллар США и фокус рынка на устойчиво высокой инфляции, а не геополитика. Индекс доллара (DXY), недавно поднявшийся выше 106, подтверждает статус доллара как предпочтительного «тихого убежища» для рынка по сравнению с золотом.
Продолжающийся тупик между США и Ираном не обеспечивает золоту заметной поддержки, поскольку вторичные эффекты оказываются более значимыми. Скачки цен на нефть — при том что WTI теперь торгуется выше $80 за баррель — напрямую подпитывают инфляционные опасения. Это укрепляет убежденность рынка в том, что ФРС будет удерживать ставки выше дольше.
Стратегические идеи и технические триггеры
С учетом этой картины мы рассматриваем покупку put-опционов с экспирацией в конце июня и в июле, чтобы воспользоваться потенциальной слабостью. При том что индекс волатильности золота CBOE (GVZ) удерживается на умеренном уровне около 14, опционные премии не выглядят чрезмерно дорогими. Это формирует привлекательное соотношение риск/доходность для «медвежьих» позиций.
Триггер для нашей стратегии — неспособность золота вернуть уровень сопротивления $4 600. Первой ключевой целью для этих put-позиций станет поддержка в районе 200-дневной скользящей средней около $4 410. Уверенный пробой ниже этого технического уровня может ускорить движение к более значимой поддержке на $4 100.
Ключевым событием, за которым мы следим, станет пятничный отчет по занятости вне сельского хозяйства США (Nonfarm Payrolls). Сильный отчет прошлого месяца — 272 000 новых рабочих мест — уже охладил ожидания снижения ставок. Еще один устойчиво сильный показатель занятости практически сведет на нет оставшиеся надежды на скорый разворот ФРС и добавит весомости нашему «медвежьему» тезису по золоту.
Текущая среда во многом напоминает период 2022–2023 годов, когда агрессивный цикл повышения ставок ФРС последовательно перевешивал любой оптимизм в отношении золота, несмотря на продолжающиеся геополитические конфликты. И сейчас монетарная политика вновь оказывается доминирующим фактором для драгоценного металла. Мы считаем, что ключевой темой для трейдеров в настоящий момент становится альтернативная стоимость владения активом, не приносящим доходности.
