Пара EUR/USD немного выросла — до примерно 1,1635 — на ранних азиатских торгах во вторник, удерживаясь выше 1,1600, однако рост был ограничен на фоне нового геополитического напряжения. Иран заявил, что прекратит обмен сообщениями с США через посредников и перейдёт к полному закрытию Ормузского пролива, что повышает вероятность перехода рынков в режим risk-off, который, как правило, поддерживает доллар США. Участники рынка также ждут публикации предварительных данных по гармонизированному индексу потребительских цен (HICP) еврозоны позднее во вторник.
В Вашингтоне президент Дональд Трамп заявил, что призвал премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху не проводить крупную операцию в Бейруте, добавив, что израильские войска развернули назад, тогда как Нетаньяху сказал, что операции против «Хезболлы» на юге Ливана будут продолжены. «Ястребиный» уклон Европейского центрального банка стал частичным противовесом для евро после того, как член исполнительного совета Изабель Шнабель предупредила, что инфляционные эффекты, связанные с конфликтом вокруг Ирана, распространились за пределы энергетики, повышая риск разъякоривания инфляционных ожиданий. В более широком контексте евро используется в 20 странах ЕС; в 2022 году на него приходился 31% мировых валютных операций, при среднем дневном обороте свыше $2,2 трлн, тогда как EUR/USD, по оценкам, обеспечивает около 30% всех сделок.
Противоборствующие силы в динамике EUR/USD
Мы наблюдаем, как пара EUR/USD оказалась зажатой между двумя мощными силами, формируя сложную торговую среду. С одной стороны, Европейский центральный банк сигнализирует о «ястребином» курсе для борьбы с инфляцией, что должно поддерживать евро. С другой — эскалация напряжённости на Ближнем Востоке повышает привлекательность доллара США как защитного актива.
Угроза Ирана закрыть Ормузский пролив — значимый драйвер рынка, напоминающий нефтяные шоки 1970-х, которые привели к глобальной стагфляции. Фьючерсы на Brent уже подскочили более чем на 8% за последние 48 часов и превысили $95 за баррель — уровень, не наблюдавшийся с конца 2025 года. Ситуацию осложняет и собственная инфляция еврозоны: прошлым месяцем базовый HICP составил упрямые 3,1%, существенно выше целевого уровня ЕЦБ.
Риск-менеджмент и рыночная стратегия
Это столкновение факторов предполагает, что прямые направленные ставки несут повышенные риски, и вместо этого следует фокусироваться на волатильности. Мы рассматриваем покупку длинных стрэддлов по EUR/USD — стратегии, которая приносит прибыль при сильном движении цены в любую сторону. Крупное геополитическое событие может обрушить пару, тогда как неожиданно высокий показатель инфляции способен вызвать резкий скачок.
С учётом непосредственного риска бегства в качество мы также рассматриваем защиту от снижения. Покупка вне-денежных пут-опционов со сроками экспирации в ближайшие три—четыре недели — экономичный способ хеджирования от внезапного падения. Существенные риски мы видим в случае пробоя парой психологического уровня 1,1500.
Мы будем внимательно следить за предварительными данными PMI для Германии и Франции, которые выйдут на третьей неделе июня. Недавние данные исследования ZEW по экономическим настроениям показали ухудшение ожиданий, что указывает: высокие цены на энергоносители, возможно, уже давят на крупнейшие экономики Европы. Любая дальнейшая слабость усложнит способность ЕЦБ сохранять «ястребиную» риторику и может оказать давление на евро.
Индекс волатильности Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) уже поднялся до трёхмесячного максимума 8,5, отражая растущую нервозность рынка. Мы ожидаем дальнейшего роста подразумеваемой волатильности по мере развития этих противоположных сюжетов. Это поддерживает наш взгляд на то, что в ближайшие недели разумной тактикой является покупка опционной премии (long options premium).
