Чистое кредитование физических лиц в Великобритании в апреле выросло на £6,2 млрд м/м, не дотянув до рыночного прогноза в £7,1 млрд. Фактический результат оказался на £0,9 млрд ниже ожиданий, что указывает на более слабые, чем предполагалось, темпы роста потребительского кредитования домохозяйств за период.
Апрельское значение следует за недавней волатильностью в потребительских заимствованиях и будет учтено при оценке условий спроса в более широкой экономике. Поскольку чистое кредитование оказалось ниже прогнозируемой траектории, внимание переключится на то, отражает ли замедление более низкий спрос на кредит, ужесточение условий выдачи или временные факторы в графике погашений домохозяйств.
Последствия для экономики Великобритании и перспектив денежно-кредитной политики
Мы видим, что потребительское кредитование в Великобритании в апреле замедлилось сильнее, чем ожидалось. Это говорит о том, что домохозяйства становятся более осторожными, что может быть ранним сигналом охлаждения экономики. Мы считаем, что это указывает на более слабые потребительские расходы в ближайшие месяцы.
Такое замедление кредитования делает значительно менее вероятным то, что Банк Англии будет рассматривать повышение процентных ставок. Более того, это усиливает аргументы в пользу сохранения ставок на текущем уровне в течение лета. Теперь мы закладываем более высокую вероятность снижения ставки до конца года через рынок фьючерсов SONIA.
Влияние на рынки: фунт стерлингов и британские акции
С учётом такого процентного сценария мы ожидаем дальнейшего ослабления британского фунта. Меньшая вероятность повышения ставок делает владение GBP менее привлекательным по сравнению с другими валютами, такими как доллар США. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на GBP/USD, чтобы застраховаться от возможного снижения ниже уровня 1,2500.
Эта точка зрения подкрепляется недавними данными ONS, показавшими, что общий индекс CPI в Великобритании замедлился до 2,1% в апреле 2026 года, приблизившись к целевому уровню Банка. Сочетание ослабления спроса на кредит на фоне снижения инфляции похоже на то, что наблюдалось в конце 2023 года. Тогда этот период предшествовал нескольким месяцам экономической стагнации.
Мы также ожидаем, что это окажет давление на компании, ориентированные на внутренний рынок Великобритании, особенно в секторах розничной торговли и жилищного строительства. Индекс FTSE 250, который сильнее зависит от внутренней экономики, чем FTSE 100, выглядит особенно уязвимым. Мы рассматриваем продажу колл-спредов на индекс как способ позиционирования на ограниченный потенциал роста в ближайшие недели.
