Торговый комитет Европарламента проголосовал за поддержку законодательства, которое отменит пошлины Европейского союза на ряд импортируемых из США товаров. Этот шаг продвигает выполнение торгового соглашения ЕС—США и позволяет блоку уложиться в установленный президентом США Дональдом Трампом срок соблюдения — 4 июля, снижая риск немедленного трансатлантического тарифного конфликта.
На рынках евро после решения комитета немного откатился. Тем не менее EUR/USD по-прежнему прибавляла 0,1%, торгуясь около 1,1647 на момент написания.
Последствия для евро и денежно-кредитной политики
Голосование комитета Европарламента за снижение тарифов на импорт из США существенно снижает риски для перспектив евро. Мы считаем, что небольшое повышение EUR/USD до 1,1647 — лишь начало потенциального движения выше в преддверии дедлайна 4 июля. С учётом недавних данных Eurostat, показывающих, что инфляция в еврозоне в мае удержалась на уровне 2,6%, у Европейского центрального банка меньше давления в пользу снижения ставок, что дополнительно поддерживает валюту.
Акции, волатильность и секторальные возможности
Мы теперь более конструктивно смотрим на европейские акции, прежде всего на немецких экспортёров, которые находились под давлением из-за этих торговых трений. Экспорт Германии в США в последнем отчётном квартале снизился на 1,9% — падение, которое мы во многом связываем с угрозами введения пошлин. Если обратиться к периоду 2018–2019 годов, аналогичные деэскалации приводили к резкому ралли индекса DAX, что даёт сильный исторический прецедент на ближайшие недели.
Урегулирование крупного торгового спора должно также снизить рыночную волатильность. Индекс волатильности Euro Stoxx 50 (VSTOXX), который сейчас держится около 14, выглядит завышенным с учётом того, что один из ключевых «хвостовых» рисков уходит. Мы видим возможность в продаже волатильности — например, через выписывание вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на широкие европейские индексы по мере приближения июльского дедлайна.
В фокусе также должен быть европейский автосектор, который был одной из основных целей теперь уже предотвращённых тарифов. Компании вроде Volkswagen и BMW получают значимую долю выручки на рынке США, а данные по продажам автомобилей за май уже показывают небольшое восстановление спроса в Северной Америке. Мы рассматриваем покупку спредов по колл-опционам на эти бумаги как эффективный способ получить плечевую экспозицию на возможном «облегчительном» ралли.
