Стратеги Scotiabank Шон Осборн и Эрик Теоре отмечают, что золото торгуется в рамках жёсткой консолидации вблизи $4 500 за унцию. Они описывают динамику как удержание нижней границы нисходящего треугольника — технической фигуры, которая обычно ассоциируется с давлением на снижение, хотя спот-цена пока сохраняет устойчивость.
В банке связывают уход рынков в режим risk-off со сменой настроений в понедельник после того, как Иран объявил о прекращении переговоров с США в знак протеста из‑за действий Израиля. На этом фоне в ходе сессии участники торговали более оборонительно, тогда как золото удерживало диапазон около $4 500 за унцию, несмотря на «медвежью» техническую картину.
Медвежьи сигналы теханализа и макроэкономическое давление
Мы наблюдаем консолидацию цен на золото в узком диапазоне вокруг уровня $4 500 за унцию. Такое движение формирует основание нисходящего треугольника — технической модели, которая чаще всего разрешается снижением. Хотя рынок пока удерживает эту поддержку, сама формация указывает на рост рисков движения вниз в ближайшие недели.
Медвежий технический сценарий усиливается укреплением доллара США и ростом доходностей облигаций. Доходность 10‑летних казначейских бумаг США недавно вновь поднялась выше 4,6%, что делает не приносящее доход золото менее привлекательным для инвесторов. С учётом публикации майского отчёта по рынку труда в эту пятницу любые признаки сохранения устойчивости экономики могут подтолкнуть доходности ещё выше и усилить давление на золото.
Позиционирование и стратегические соображения
Данные по позиционированию также поддерживают осторожный подход к золоту. Согласно последним отчётам CFTC, крупные спекулянты вторую неделю подряд сокращают чистые длинные позиции — признак ослабления уверенности «быков». Мы также отмечаем устойчивые оттоки из крупных ETF, обеспеченных золотом: за вторую половину мая объём изъятий превысил $600 млн.
С учётом этого фона мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит рассмотреть сценарий позиционирования на пробой поддержки $4 500 вниз. Покупка пут-опционов с истечением в июле даёт понятный способ заработать на потенциальном снижении при ограниченном риске. Тем, кто стремится снизить стоимость премии, может подойти построение «медвежьих» спредов на путах.
Текущая геополитическая напряжённость на фоне приостановки переговоров Ираном обеспечивает золоту лишь временную поддержку, но, на наш взгляд, этого недостаточно, чтобы компенсировать негативные технические и макроэкономические факторы. Подразумеваемая волатильность в опционах на золото растёт, что указывает на ожидание рынком решительного выхода из консолидации. Мы будем следить за закрытием дня ниже $4 500 как за триггером для наращивания «медвежьей» экспозиции.
