Экономика Австралии в первом квартале выросла на 0,3% кв/кв, не дотянув до консенсус-прогноза в 0,5%. Более слабый показатель указывает на замедление деловой активности в начале года и может повлиять на ожидания относительно настроек макроэкономической политики в ближайшей перспективе.
На фоне роста ниже прогнозов внимание, вероятно, сместится к устойчивости внутреннего спроса и возможным формирующимся ограничениям со стороны предложения. Результат 0,3% кв/кв оказался на 0,2 п.п. ниже прогноза, подтверждая более сдержанную динамику накануне следующих публикаций макроданных.
Политические последствия и перспективы валюты
Мы оцениваем более слабый, чем ожидалось, рост ВВП за I квартал на уровне 0,3%, который не достиг прогноза 0,5% и сигнализирует о явном замедлении австралийской экономики. Эти данные заставляют пересмотреть траекторию политики Резервного банка Австралии, делая дальнейшее повышение процентной ставки крайне маловероятным. Рынок теперь исключает сценарий ужесточения и переключает внимание на сроки первого снижения ставки.
С учетом такого фона мы ожидаем сохранения устойчивого понижательного давления на австралийский доллар. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть позиции, выигрывающие от ослабления AUD/USD, — например, покупку пут-опционов или продажу фьючерсных контрактов. Это медвежье видение по валюте дополнительно поддерживают недавние данные из Китая, крупнейшего торгового партнера Австралии: промышленное производство в прошлом месяце выросло лишь на 5,6%, что может означать ослабление спроса на австралийские сырьевые товары.
Рыночные возможности и торговые стратегии
Наиболее прямые возможности возникают на рынке процентных ставок. Мы ожидаем, что короткий конец кривой доходности продолжит ралли, то есть цены облигаций будут расти, а доходности — снижаться. Это делает привлекательными стратегиями на ближайшие недели получение фиксированной ставки (receive fixed) по процентным свопам или покупку фьючерсов на 3-летние гособлигации Австралии.
Для рынка акций это создает неопределенность для ASX 200: слабый экономический рост будет конкурировать по значимости с перспективой более низкой стоимости заимствований. Это благоприятная среда для торговли волатильностью, которая остается низкой — индекс ASX 200 VIX держится около 12. Мы считаем разумным покупать волатильность через стратегии «стрэддл» или «стрэнгл» на индекс, поскольку рынок недооценивает риск существенного движения.
