Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг Китая, рассчитываемый Caixin, в мае вырос до 54,4 пункта, превзойдя прогноз 52,3. Значение указывает на более быстрый рост активности в секторе услуг, следует из частного опроса; при этом импульс оказался сильнее ожиданий.
Эти данные дополняют недавние сигналы PMI по внутреннему спросу в Китае, а разрыв между фактом и консенсус-оценкой указывает на более уверенные показатели, чем закладывал рынок. Майский результат удерживает индекс выше отметки 50 пунктов, отделяющей рост от спада.
Рыночные последствия и влияние на валюты
Сильное превышение ожиданий по майским данным по сфере услуг Китая указывает на устойчивый внутренний спрос, который рынок, вероятно, недооценивал. Мы считаем, что это говорит об улучшении потребительского и макроэкономического фона. Эта неожиданная сила должна побудить рынок в ближайшие недели пересмотреть «медвежьи» позиции в активах, связанных с Китаем.
Мы рассматриваем это как четкий сигнал в пользу роста китайского юаня. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на CNH или продажу фьючерсов USD/CNH, рассчитывая на дальнейшее укрепление валюты. Эту точку зрения поддерживает Народный банк Китая, который последовательно устанавливал ежедневный фиксинг сильнее, чем ожидалось, сигнализируя о намерении сдерживать ослабление валюты.
Сырьевые товары, связанные валюты и возможности в акциях
Эти данные также укрепляют позитивный взгляд на нефть: оживление в секторе услуг поддерживает поездки и потребление энергии. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на Brent с экспирацией в июле и августе 2026 года. Последние данные по встречам ОПЕК+ показали приверженность сохранению ограничений добычи, что формирует жесткие условия предложения, чувствительные к позитивным шокам спроса, подобным текущему.
Австралийский доллар — ключевой прокси на состояние китайской экономики — также должен укрепиться. Мы рассматриваем позиции, выигрывающие от роста AUD/USD, например покупку колл-спредов для ограничения риска. Последние данные по торговому профициту Австралии, опубликованные на прошлой неделе, уже показали рост экспорта в Китай на 4% м/м — тенденцию, которую эти данные по услугам лишь усилят.
В акциях мы отдаем предпочтение длинным позициям по китайским индексам потребительского и технологического сегментов, таким как Hang Seng Tech Index. Исторически сильные данные по PMI в сфере услуг предшествовали краткосрочным ралли; например, аналогичное превышение ожиданий в третьем квартале 2024 года привело к росту индекса на 7% в течение следующего месяца. Для получения этой экспозиции можно использовать фьючерсы или опционы на индекс.
Этот позитивный сюрприз должен снизить опасения существенного замедления экономики в Азии, потенциально уменьшая рыночную волатильность. Мы можем рассмотреть продажу пут-опционов на индекс волатильности CBOE (VIX) с ближайшей экспирацией. Сейчас VIX торгуется вблизи 14,5, и снижение опасений относительно глобального роста может вернуть его в диапазон 12–13 пунктов, который наблюдался ранее в этом году.
