Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг Китая вырос в мае до 54,4 пункта с 52,6 пункта в апреле, свидетельствуют данные RatingDog, опубликованные в среду. Показатель превзошёл рыночный прогноз на уровне 52,3. Несмотря на более сильное значение, австралийский доллар, который часто используется как ликвидный прокси-инструмент для ставок на Китай, после публикации остался под давлением.
Пара AUD/USD на момент подготовки материала снижалась на 0,03% за день — до 0,7178. Более широкие драйверы валюты включают параметры процентной политики Резервного банка Австралии (RBA) и условия торговли, прежде всего связанные с железной рудой. RBA нацелен на инфляцию 2–3% и также может использовать количественное смягчение или ужесточение для влияния на кредитные условия. Железная руда — крупнейшая статья австралийского экспорта — оценивалась в $118 млрд в год по данным за 2021 год; основным направлением поставок является Китай. При этом изменения темпов роста Китая и торгового баланса Австралии могут быстро транслироваться в котировки AUD.
Факторы, сдерживающие укрепление AUD несмотря на позитивные данные из Китая
Мы наблюдаем, что сильная статистика из Китая не обеспечивает австралийскому доллару привычной поддержки. Майский PMI в сфере услуг вышел на уровне 54,4 пункта — заметно выше ожиданий, однако AUD/USD остаётся слабой вблизи 0,7178. Это указывает на то, что сейчас рынком управляют другие, более мощные факторы.
Ключевая причина — расхождение ожиданий по денежно-кредитной политике Резервного банка Австралии и ФРС США. Хотя в прошлом месяце RBA сохранил ставку на уровне 4,35%, инфляционные данные стали мягче, и рынок закладывает почти 55%-ную вероятность снижения ставки к концу 2026 года. Такой сценарий снижает привлекательность австралийской валюты для инвесторов, ориентированных на доходность.
Дополнительным негативным фактором выступают цены на железную руду — главный экспортный товар Австралии. Котировки в последнее время откатились примерно к $105 за тонну с уровней выше $120 в начале года на фоне сохраняющихся опасений относительно состояния китайского сектора недвижимости. Снижение сырьевых цен напрямую ослабляет спрос на австралийский доллар.
Общий рыночный настрой также остаётся осторожным, что, как правило, поддерживает доллар США как валюту-«тихую гавань». На фоне пересмотра прогнозов глобального роста вниз и подъёма индекса волатильности VIX до 17,5 инвесторы сокращают позиции в более рискованных валютах, включая AUD. Этот режим risk-off в данный момент перевешивает позитивные региональные данные.
Деривативные стратегии на фоне слабости AUD/USD
С учётом этих встречных факторов мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от потенциального дальнейшего снижения либо от консолидации AUD/USD в диапазоне. Продажа колл-опционов вне денег (out-of-the-money) может быть уместной для получения премии при расчёте на то, что пара будет испытывать трудности с существенным ростом. Альтернативно покупка пут-опционов даёт прямой способ позиционироваться на снижение к уровню 0,7050 в ближайшие недели.
