WTI поднялась в направлении $94,00, прибавив 2,52% за сессию, на фоне усиления геополитической напряженности на Ближнем Востоке, что усилило опасения относительно мировых поставок нефти. Центральное командование США сообщило, что Иран запустил баллистические ракеты в направлении Кувейта и Бахрейна, хотя американские власти заявили, что они не достигли целей, а силы США нанесли ответные удары по острову Кешм в Иране. МИД Ирана осудил эти действия и заявил, что оставляет за собой право ответить любой стране, позволяющей использовать свою территорию или воздушное пространство для атак на Иран.
Переговоры между Вашингтоном и Тегераном продолжали сопровождаться противоречивыми сигналами: Дональд Трамп заявил, что диалог продолжается и что Иран согласился не разрабатывать ядерное оружие, тогда как иранские СМИ сообщили, что контакты были приостановлены на несколько дней. Трейдеры сосредоточились на риске перебоев экспорта энергоносителей через Персидский залив и потенциальном сокращении мировых запасов нефти. Отдельно API сообщила, что запасы нефти в США сократились на 6,75 млн баррелей за неделю, завершившуюся 29 мая, после ранее пересмотренного снижения на 2,8 млн баррелей, тогда как ожидалось сокращение на 3,6 млн; данные EIA должны выйти позже в среду.
Рыночное позиционирование и риски геополитической волатильности
С учетом резкой эскалации геополитической напряженности мы рассматриваем недавнее движение к $94 за баррель лишь как начало периода крайне высокой волатильности. Мы позиционируемся на дальнейший рост, покупая краткосрочные колл-опционы на WTI, поскольку рынок теперь закладывает существенную «военную» премию за риск. Провал дипломатических усилий в сочетании с прямыми военными действиями на данный момент формирует ценовой «пол» для котировок.
Мы внимательно следим за Ормузским проливом — критически важным узким местом, через которое ежедневно проходит около 20% мирового потребления нефти. Любое реальное нарушение движения танкеров было бы событием не локального масштаба; исторические прецеденты показывают, что подобный инцидент способен почти моментально поднять цены выше $110. Это ключевой риск, который теперь необходимо учитывать на рынке деривативов.
Индекс волатильности нефти CBOE (OVX) станет важным индикатором, и мы ожидаем его резкого роста по мере усиления неопределенности. Для ограничения рисков мы используем опционные спреды, прежде всего «бычьи» колл-спреды (bull call spreads), чтобы заработать на дальнейшем постепенном продвижении вверх, одновременно ограничив потенциальные потери, если ситуация неожиданно начнет деэскалироваться. Повышенная подразумеваемая волатильность делает продажу пут-опционов привлекательной стратегией для сбора премии, однако риск внезапного падения, на наш взгляд, сейчас слишком высок.
Фундаментальные факторы предложения, структура рынка и макроэкономические последствия
Сообщаемое сокращение запасов нефти в США на 6,75 млн баррелей обеспечивает фундаментальную поддержку текущему росту, и мы ожидаем, что официальные данные EIA подтвердят тренд на ужесточение баланса. Этот дефицит предложения, вероятно, усилит бэквордацию на рынке, когда фьючерсы ближайшего месяца торгуются с премией к более дальним контрактам. Мы используем календарные спреды, чтобы извлечь выгоду из такой структуры рынка, которая отражает срочный спрос на поставки «здесь и сейчас».
Устойчивые цены выше $90 за баррель вновь подпитают инфляционные опасения и усложнят решения ФРС по денежно-кредитной политике. Последние данные по CPI показывали замедление инфляции, однако новый шок цен на энергоносители может легко развернуть этот прогресс. Это делает нефть не просто инструментом энергетического рынка, а критическим фактором для траектории процентных ставок и динамики экономики в целом в ближайшие недели.
