EUR/USD под давлением: поддержка доллара со стороны данных США и геополитических рисков
Пара EUR/USD в среду слегка снизилась после почти нейтрального закрытия предыдущей сессии: евро ослаб на фоне более сильных данных из США, поддержавших доллар, а напряжённость на Ближнем Востоке усилила спрос на «зелёный». Котировки держались вблизи 1,1607, продолжая недельное снижение, тогда как индекс доллара США (DXY) находился около 99,45 — плюс 0,25% за день и вблизи верхней границы недавнего диапазона.
Статистика США показала, что занятость в частном секторе по данным ADP выросла до 122 тыс. в мае против 105 тыс. в апреле, превысив консенсус 117 тыс. и став самым сильным значением с января 2025 года. Индекс деловой активности в сфере услуг ISM (Services PMI) поднялся до 54,5 с 53,6, опередив прогноз 53,8, хотя финальный S&P Global Services PMI снизился до 50,7 с 50,9 и оказался ниже ожиданий 51. Рынки закладывают в цены сохранение ставок ФРС в ближайшие месяцы, а CME FedWatch оценивает вероятность повышения на 25 б.п. в декабре в 40%, поскольку регулятор оценивает инфляционные риски, связанные с ростом цен на нефть и возможными перебоями поставок в районе Ормузского пролива.
В еврозоне ожидания более жёсткой политики ЕЦБ усилились после предварительных данных, показавших рост инфляции до 3,2% в мае — максимум с сентября 2023 года, а базовая инфляция ускорилась до 2,5%. Опрос Reuters показал, что 74 из 80 экономистов ожидают повышения депозитной ставки ЕЦБ до 2,25% на июньском заседании.
Сила доллара и инфляционная динамика формируют валютные ожидания
Мы наблюдаем, как укрепление доллара США толкает пару EUR/USD вниз к отметке 1,1600, чему помогают сильные данные, включая недавний рост ISM Services PMI до 54,5. Это укрепляет мнение, что Федеральная резервная система сохранит паузу, поддерживая привлекательность ставок в США. Тем временем ускорение инфляции в еврозоне вынуждает Европейский центральный банк рассматривать собственные повышения ставки.
На фоне неожиданно сильных данных по занятости в частном секторе мы считаем, что у ФРС немного причин менять курс в ближайшей перспективе. Рынок оценивает вероятность повышения ставки к декабрю в 40%, что формирует устойчивый базовый спрос на доллар. Это позволяет предположить, что продажа краткосрочных колл-опционов на EUR/USD или покупка путов может быть жизнеспособной стратегией для позиционирования на дальнейшее снижение.
Волатильность и геополитические риски указывают на необходимость стратегического позиционирования
По другую сторону Атлантики ситуация становится напряжённее: инфляция в еврозоне только что вышла на 3,2% — уровень, который усиливает давление на ЕЦБ и подталкивает его к действиям. Повышение ставки на ближайшем заседании теперь почти полностью ожидается: денежные рынки закладывают 90% вероятность увеличения на 25 базисных пунктов. Ключевой вопрос — будет ли это разовой корректировкой или началом более агрессивного цикла борьбы с инфляцией.
С учётом этих мощных разнонаправленных факторов мы ожидаем заметного роста валютной волатильности. Если смотреть на индекс VIX, который недавно опускался ниже 13, общая рыночная самоуспокоенность остаётся высокой, что делает опционы относительно дешёвыми. Поэтому мы рассматриваем стратегии на рост волатильности по EUR/USD — например, «стрэддлы», чтобы заработать на резком выходе из диапазона в любую сторону после заседаний центральных банков.
Также необходимо учитывать геополитический риск со стороны Ближнего Востока, который добавляет премию к ценам на нефть. Исторически затяжные периоды напряжённости вокруг Ормузского пролива часто усиливали бегство в качество в пользу доллара США. Это даёт «зелёному» дополнительный слой поддержки и создаёт встречный ветер для евро.
