USD/CHF прервал трёхдневный рост и в четверг в ходе азиатской сессии торговался вблизи 0,7910 на фоне ослабления доллара США из-за снижения спроса на защитные активы после того, как Израиль и Ливан в среду договорились возобновить режим прекращения огня — при условии «полного прекращения» обстрелов со стороны поддерживаемой Ираном «Хезболлы». Договорённость стала итогом переговоров при посредничестве США в Вашингтоне; стороны — несмотря на отсутствие официальных дипломатических отношений — также согласились создать «пилотные зоны безопасности», где ливанские вооружённые силы получат исключительный контроль «с исключением всех негосударственных акторов».
Дальнейшее снижение пары, по оценке рынка, может быть ограничено укрепившимися ожиданиями повышения ставки ФРС в этом году после более сильных американских индикаторов рынка труда, включая майские данные ADP по занятости в частном секторе и статистику JOLTS по числу открытых вакансий. На фоне продолжающейся войны в Иране, которая нарушает работу энергетических рынков, рост цен на нефть усилил инфляционные опасения и сдвинул рыночное ценообразование в сторону более «ястребиной» траектории: инструмент CME FedWatch показывает почти 42% вероятность повышения ставки в декабре. Отдельно председатель SNB Мартин Шлегель заявил, что реальная переоценённость швейцарского франка ниже его номинальной переоценённости, а центробанк повысил готовность к валютным интервенциям.
Денежно-кредитная политика против геополитических рисков
Мы рассматриваем текущую ситуацию в USD/CHF как противостояние денежно-кредитной политики и геополитических рисков. Новости о прекращении огня временно ослабили доллар США, однако мы считаем, что фундаментальная поддержка доллара остаётся сильной. Поэтому к любому снижению пары в направлении 0,7900 следует относиться с осторожностью тем, кто удерживает короткие позиции.
Позиция ФРС США становится всё более определённой, и это необходимо учитывать в торговых решениях. Последние данные по-прежнему указывают на устойчивость рынка труда: согласно последнему отчёту по Non-Farm Payrolls, экономика создала 272 тыс. рабочих мест, что значительно превысило ожидания. Такая устойчивость повышает вероятность повышения ставки ФРС позднее в этом году, что станет фактором поддержки доллара США.
С другой стороны, Швейцарский национальный банк (SNB) сигнализировал о готовности вмешаться, чтобы не допустить чрезмерного укрепления франка. SNB имеет историю резких рыночных интервенций, а недавнее изменение риторики предполагает, что регулятор больше обеспокоен силой франка, чем инфляцией. Угроза интервенций может сформировать потенциальное «дно» для USD/CHF в ближайшие недели.
Торговые возможности и рыночный прогноз
С учётом действия этих разнонаправленных факторов мы ожидаем роста волатильности. Соглашение о прекращении огня выглядит хрупким, и любое возобновление конфликта спровоцирует спрос на защитный франк, что может привести к резкому снижению USD/CHF. По этой причине мы рассматриваем покупку длинных «стрэнглов» — стратегию, при которой приобретаются вне денег (out-of-the-money) колл- и пут-опционы для извлечения выгоды из сильного движения цены в любую сторону.
Однако мы считаем, что наименьшее сопротивление — вверх, благодаря мощному сочетанию «ястребиной» ФРС и «голубиного» SNB. Текущие низкие уровни вблизи 0,7910 выглядят привлекательной точкой входа для длинных позиций. Мы планируем наращивать позицию через покупку колл-опционов на USD/CHF с экспирацией в июле, чтобы сыграть на потенциальном отскоке, обусловленном расхождением курсов монетарной политики центробанков.
