Фунт стерлингов оставался под давлением: в ходе европейской сессии пара GBP/USD торговалась вблизи 1,3340 и удерживалась ниже 1,3350 на фоне обострения напряжённости на Ближнем Востоке и укрепления ожиданий более высоких ставок в США, что поддержало доллар. Израиль заявил о нанесении ударов по целям в западном и центральном Иране после того, как Иран запустил ракеты в направлении севера Израиля, тогда как Тегеран предупредил о «сокрушительном и всеобъемлющем ответе» на любую атаку против Ливана или Ирана. Отдельно иранский представитель при посольстве в Москве сообщил, что Ормузский пролив останется открытым, но на новых условиях, которые установят Иран и Оман, включая транзитный сбор; этот фон поддержал спрос на «гринбэк».
В США занятость вне сельского хозяйства (nonfarm payrolls) в мае выросла на 172 тыс. после увеличения на 179 тыс. (показатель был пересмотрен с 115 тыс.), а результат превысил прогноз в 85 тыс., усилив ожидания возможного повышения ставки ФРС позднее в этом году. В Великобритании глава Банка Англии заявил, что регуляторы не спешат повышать ставки на фоне неопределённости из‑за войны и слабого роста. Рыночные ожидания ранее указывали на два снижения ставки BoE в этом году — до 3,25%, однако затем сместились к повышению на 25 б.п. к декабрю. Фунт — старейшая действующая валюта, ведущая историю с 886 года, и обеспечивает 12% оборота на валютном рынке: в 2022 году средний дневной объём составлял $630 млрд; ключевые пары — Cable (GBP/USD) с долей 11%, GBP/JPY — 3% и EUR/GBP — 2%.
Геополитические риски и расхождение монетарных курсов усиливают давление на фунт
Мы видим, что британский фунт остаётся под давлением, поскольку геополитические риски на Ближнем Востоке поддерживают доллар США. Сочетание сильной американской экономики и более осторожного подхода Банка Англии формирует сложную среду для GBP/USD. Это предполагает, что в краткосрочной перспективе наиболее вероятным направлением движения пары остаётся снижение.
Эскалация напряжённости вокруг Ормузского пролива — значимый фактор, напрямую влияющий на цены на энергоносители и настроения рынков. Мы наблюдали рост фьючерсов на нефть Brent более чем на 5% за последнюю неделю — до уровней выше $95 за баррель, что усилило «бегство в качество» и поддержку доллара. Эта премия за риск, вероятно, будет давить на валюты вроде фунта, более чувствительные к глобальным шокам роста.
Последние макроданные усиливают это расхождение между США и Великобританией. Свежий отчёт по индексу потребительских цен (CPI) в США показал, что инфляция удерживается на уровне 3,8%, что подкрепляет «ястребиные» ожидания в отношении ФРС. В то же время последние данные британского Управления национальной статистики (ONS) показали, что розничные продажи в мае неожиданно снизились на 0,5%, поддерживая «голубиную» позицию Банка Англии.
Последствия для торговой стратегии и рыночного прогноза
С учётом данного фона мы закладываемся на повышенную волатильность на валютном рынке в ближайшие несколько недель. Подразумеваемая волатильность по одномесячным опционам на GBP/USD выросла на 20% с конца мая, достигнув уровней, напоминающих кризис «мини-бюджета» 2022 года. Мы считаем, что покупка пут-опционов для защиты от снижения ниже 1,3300 — разумная стратегия управления риском падения.
Исторически периоды сочетания геополитического стресса и расхождения монетарной политики приводили к устойчивым валютным трендам. Поэтому мы рассматриваем формирование коротких позиций по GBP/USD с ориентиром на психологический уровень поддержки 1,3200. Такой подход позволяет извлечь выгоду из расширяющегося разрыва между более устойчивыми перспективами экономики США и более хрупкой позицией Великобритании.
