Нефть Brent подорожала до уровня около 96 долларов за баррель на фоне возобновления боевых действий между Израилем и Ираном, что заставило рынок переоценить риски для поставок с Ближнего Востока. Аналитики Danske Bank связали движение с ослаблением ожиданий прогресса по более широкой региональной сделке, которая могла бы вновь обеспечить стабильное функционирование Ормузского пролива, а также указали на общий «risk-off» настрой в преддверии публикации данных по индексу потребительских цен (CPI) в США и событий вокруг Европейского центрального банка (ЕЦБ).
Израиль нанес ночные авиаудары по целям на территории Ирана после того, как в воскресенье Тегеран выпустил баллистические ракеты по северу Израиля — это описывается как первый подобный обмен ударами со времени апрельского прекращения огня; иранская атака последовала за израильскими ударами по Бейруту ранее в тот же день. В ходе утренних торгов Brent прибавляла около 3%, поднявшись примерно до 96 долларов за баррель, а ночью, по мере эскалации, котировки достигали 96,5 доллара за баррель. Президент США Дональд Трамп заявил, что призывал Израиль не отвечать военным путем, и отметил, что всплеск напряженности не сорвет потенциальное соглашение США и Ирана.
Рыночная тревога и волатильность цен на нефть
Мы рассматриваем рост Brent к 96 долларам за баррель как явный сигнал усиления тревожности на рынке. Геополитическая напряженность напрямую разгоняет подразумеваемую волатильность на рынке опционов на нефть. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX), вероятно, поднялся выше 45 пунктов — уровня, не наблюдавшегося несколько месяцев, — что делает опционные премии заметно дороже.
Рынок обоснованно обеспокоен ситуацией вокруг Ормузского пролива: любые перебои там будут иметь немедленные и серьезные последствия для мирового предложения. По данным Управления энергетической информации США (EIA), через этот «бутылочный горлышко» проходит около 21% мирового суточного потребления нефти. Этот фундаментальный риск оправдывает текущую премию в цене и указывает на то, что при дальнейшей эскалации котировки могут уйти существенно выше.
Торговые стратегии, исторические параллели и риски центральных банков
Для трейдеров такая среда делает привлекательной покупку долгосрочных call-опционов, чтобы воспользоваться потенциальным дальнейшим ростом. Однако с учетом высоких премий мы также рассматриваем стратегии вроде длинного стрэддла (long straddle), который приносит прибыль при значительном движении цены в любую сторону. Двоичный характер конфликта — либо деэскалация и снижение котировок, либо дальнейшее обострение и уход цен выше 100 долларов — поддерживает ставку на «чистую» волатильность.
Следует помнить об исторических прецедентах, например об атаках на нефтяные объекты Саудовской Аравии в 2019 году, которые вызвали почти 20-процентный внутридневной скачок цен. Этот всплеск во многом был отыгран в течение пары недель по мере ослабления страхов дефицита и задействования стратегических резервов. Это означает, что хотя немедленная реакция бывает резкой, ралли может оказаться краткосрочным, если дипломатические усилия — в том числе упомянутые президентом США — начнут приносить результат.
Также необходимо внимательно следить за ближайшими публикациями CPI в США и событиями вокруг ЕЦБ. Текущий скачок цен на нефть напрямую будет транслироваться в показатели инфляции, потенциально вынуждая центробанки сохранять «ястребиную» риторику. Более высокая, чем ожидалось, инфляция по CPI может стать встречным ветром для нефти, поскольку рынки заложат более слабый экономический рост и снижение будущего спроса.
