Доллар США сохранял устойчивость после того, как сильные данные по занятости в США заставили рынок пересмотреть ожидания в отношении Федеральной резервной системы, тогда как рост цен на нефть усилил давление на акции и облигации. Режим «ухода от риска» оказывал давление на валюты развивающихся рынков (EMFX) относительно валют G10, хотя корейская вона выглядела лучше рынка на фоне активизации усилий властей Южной Кореи по стабилизации курса. Тем временем USD/JPY ненадолго опустилась обратно ниже 160,00 после касания 160,39 — чуть ниже максимума 30 апреля на уровне 160,72, который ранее спровоцировал валютную интервенцию.
Фьючерсы на ставку Fed funds полностью закладывают повышение на 25 б.п. до целевого диапазона 3,75–4,00% к концу года, а затем почти 50 б.п. ужесточения в течение следующих двенадцати месяцев — на фоне улучшения спроса на труд и сохраняющейся «липкости» инфляции. Дополнительным бременем для рынков стал тройной фактор: коррекция в «AI-трейде», рост ожидаемой траектории ставок ФРС и скачок цен на нефть на фоне эскалации напряженности между Ираном и Израилем. Материал подготовлен с использованием ИИ и отредактирован.
Прогноз по доллару США поддержан сильной экономикой и политикой ФРС
Мы ожидаем, что доллар США в ближайшие недели останется устойчивым, чему способствует сильная американская экономика. Последний отчет по рынку труда, опубликованный в прошлую пятницу, показал, что в мае в США было создано неожиданно много — 245 тыс. — рабочих мест, а уровень безработицы сохранился на низкой отметке 3,8%. Продолжающаяся устойчивость рынка труда означает, что у ФРС мало причин рассматривать смягчение политики.
Инфляция остается ключевым фактором: согласно последним данным по индексу потребительских цен (CPI), рост составил 3,6% г/г — заметно выше целевого уровня ФРС. В результате мы видим, что фьючерсный рынок полностью закладывает как минимум еще одно повышение ставки на 25 б.п. к концу 2026 года. Расширение дифференциала процентных ставок между США и другими крупными экономиками должно и дальше привлекать капитал и поддерживать доллар.
Режим risk-off, геополитические риски и рыночные стратегии
Более широкий уход инвесторов от риска также поддерживает доллар как «тихую гавань». Мы наблюдаем давление на акции из‑за замедления ралли, подпитанного темой ИИ, и роста геополитической напряженности, что вернуло котировки Brent выше $95 за баррель. Такая неопределенность обычно заставляет трейдеров искать относительную безопасность в долларе.
Для участников рынка деривативов это указывает на сохранение силы пары USD/JPY, которая вновь тестирует уровень 160, спровоцировавший интервенцию в 2024 году. Учитывая огромный разрыв в денежно‑кредитной политике между ФРС и Банком Японии, мы считаем колл‑опционы на USD/JPY привлекательным инструментом для игры на дальнейший рост. Такая стратегия позволяет участвовать в потенциальном продолжении подъема, одновременно ограничивая риск на случай вмешательства японских властей для поддержки иены.
Мы также ожидаем дальнейшего ослабления валют развивающихся рынков по отношению к доллару. Сочетание «ястребиной» ФРС и глобального неприятия риска — сложный фон для этих рынков. Трейдеры могут рассмотреть покупку пут‑опционов на ETF, ориентированные на валюты развивающихся стран, чтобы позиционироваться на продолжение снижения.
