Марка West Texas Intermediate в понедельник торговалась вблизи $89,95, прибавляя 1,57% после того, как ранее рост превышал 1,5%: поддержку ценам на нефть оказали возобновление напряженности между Израилем и Ираном, а также действия хуситов. Поддерживаемые Ираном хуситы заявили об атаках по Израилю и сообщили, что израильским судам запрещен проход через Красное море, тогда как дальнейшие удары между Израилем и Ираном удерживали повышенную риск-премию. МИД Ирана заявил, что режим прекращения огня неоднократно нарушался, а спикер иранского парламента предупредил, что базы США и союзников могут стать «законными целями», усилив внимание к потенциальным перебоям в районе Ормузского пролива.
В центре внимания также оказался альянс ОПЕК+, который утвердил увеличение добычи в июле на 188 тыс. баррелей в сутки, хотя на фоне рисков безопасности рынок воспринял этот шаг как осторожный. Позднее цены отдали значительную часть роста после сообщения агентства Fars News о том, что вооруженные силы Ирана завершили операции против Израиля, при этом предупредив о более жестком ответе в случае атаки Израиля на Ливан, а также после призыва президента США Дональда Трампа немедленно прекратить боевые действия. WTI откатилась от внутридневного максимума вблизи $93,50, поскольку трейдеры пересмотрели краткосрочные риски для предложения, несмотря на рыночные комментарии о снижении мировых запасов.
Геополитическая риск-премия и волатильность рынка
С учетом напряженности на Ближнем Востоке мы считаем, что ключевым драйвером цен WTI выступает геополитическая риск-премия: котировки удерживаются около $90 за баррель. Умеренное увеличение добычи ОПЕК+ на 188 тыс. баррелей в сутки в июле рынок в значительной степени игнорирует. Такой фокус на конфликте вместо фундаментальных факторов формирует высоковолатильную торговую среду.
Мы должны реагировать на это покупкой волатильности, поскольку резкие движения цен в обе стороны вероятны на любом новом заголовке. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX) остается повышенным, недавно он торговался около 45 пунктов, что существенно выше исторического среднего уровня и отражает ожидания продолжения ценовой турбулентности. Соответственно, эффективными могут быть стратегии вроде покупки стреддлов или стренглов.
Наша базовая позиция должна учитывать риск новых ценовых всплесков из‑за потенциальных перебоев поставок через Ормузский пролив. Мы покупаем колл-опционы «вне денег» со страйками $95 и $100 на ближайшие недели. Такой подход позволяет заработать на возможном ралли, ограничив максимальный убыток уплаченной премией.
При этом необходимо хеджировать риск внезапной деэскалации — как это уже проявилось, когда цены недавно снизились от $93,50 на неподтвержденных сообщениях. Покупка защитных путов или формирование «медвежьих» пут-спредов может защитить портфель от резкого падения котировок, если напряженность неожиданно спадет. В новостно‑управляемом рынке это необходимая мера предосторожности.
Фундаментальные факторы и исторический контекст
Базовые фундаментальные факторы поддерживают «бычий» взгляд даже без учета конфликта. Последний отчет EIA показал сокращение запасов нефти на 3,1 млн баррелей, что превысило ожидания аналитиков и указывает на ужесточение физического рынка. Этот структурный дефицит формирует прочную «подушку» под текущими ценами.
Исторически геополитические события в регионе приводили к длительному росту цен — например, удвоение котировок в конце 1990 года во время войны в Персидском заливе. Хотя история не является идеальным ориентиром, она напоминает, что рынок может резко реагировать на воспринимаемые угрозы нефтяным поставкам. Мы должны сохранять позиционирование с учетом повышенных рисков и потенциала существенного движения вверх.
