Техническая слабость фунта стерлингов на фоне высоких ставок и силы доллара США
Даже при ключевой ставке Банка Англии на уровне 4,5% — одной из самых высоких среди стран G7 — фунт испытывает давление. Стерлинг торгуется ниже своей 200-дневной скользящей средней — это сигнал технической слабости, который высокая процентная ставка, похоже, не способна компенсировать. Это происходит на фоне усиления для британской экономики рисков стагфляции, когда рост замедляется, а инфляция остаётся повышенной.
Главная проблема для фунта — не решения собственного регулятора, а относительная сила экономики США. Прошлонедельный отчёт по рынку труда США показал уверенный прирост занятости на 210 тыс., превысив ожидания, а уровень безработицы снизился до 3,8%. Это привело к тому, что рынки, согласно инструменту CME FedWatch, заложили более низкую вероятность снижения ставок ФРС в этом году, что поддержало доллар.
Это ставит Банк Англии в сложное положение. Инфляция в Великобритании, составившая 2,8% в годовом выражении в последней публикации, по-прежнему упорно держится выше целевого уровня 2%, не давая регулятору возможности снижать ставку. При этом последние опросы бизнеса показывают, что экономическая активность замедляется под тяжестью высоких затрат на заимствования.
В ближайшие недели в фокусе — ключевые макропубликации. Ожидается, что данные по ВВП Великобритании покажут рост всего на 0,1% за последний квартал, что подтвердит, что экономика почти не расширяется. Между тем следующий отчёт по инфляции в США будет критически важен для формирования позиции ФРС и направления доллара.
Для стерлинга это означает «сжатие» между двумя силами. Сильная экономика США поддерживает доллар, тогда как слабая экономика Великобритании, которой тяжело выдерживать высокие ставки, давит на фунт. Исторически валюты склонны ослабевать, когда их центральные банки вынуждены удерживать ставки высокими из‑за инфляции даже на фоне замедления экономики.
Ограниченный выбор Банка Англии и рыночный взгляд
С торговой точки зрения наш умеренно «медвежий» взгляд на фунт сохраняется, пока он остаётся ниже ключевого уровня 1,2650, соответствующего 200-дневной средней. Мы рассматриваем рост к этой области как возможность занимать позицию на дальнейшее ослабление — например, через покупку пут-опционов на GBP. Внизу ближайшие значимые уровни поддержки находятся вблизи 1,2500, а затем 1,2440.
Ключевым катализатором, способным ускорить снижение, может стать слабый отчёт по ВВП Великобритании в сочетании с устойчиво высокой инфляцией в США. Это укрепит тезис о том, что преимущество фунта по доходности недостаточно для его защиты. Пока рынок, похоже, согласен: статус самой высокодоходной валюты в G7 даёт фунту очень ограниченную поддержку.
