Индекс доллара США (DXY), который отслеживает динамику доллара США (USD) по отношению к шести основным валютам, второй день подряд оставался сдержанным и во вторник в ходе азиатских торгов колебался вблизи отметки 100,00. Доллар ослаб после того, как Иран и Израиль согласились прекратить взаимные атаки по призыву президента США Дональда Трампа, что повысило ожидания продвижения мирных переговоров.
Неопределённость вокруг прекращения огня продолжает омрачать прогноз. Премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху заявил, что война против Ирана и «Хезболлы» ещё не завершена, тогда как иранские военные сообщили, что прекратили удары по Израилю, а центральное командование предупредило о более жёстком ответе в случае продолжения атак, включая на юге Ливана. Отдельно геополитическая напряжённость на фоне сильных данных по занятости в США разогрела инфляционные опасения и усилила ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой (ФРС) — фон, который, как правило, снижает привлекательность не приносящего дохода серебра. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре оценивается в 42% против 14% месяц назад, поскольку рынки ждут в среду публикации индекса потребительских цен (CPI) США и в четверг — индекса цен производителей (PPI) в поисках подсказок относительно следующего шага Федрезерва.
Сила доллара и геополитические риски поддерживают восходящий уклон
Индекс доллара США удерживается уверенно в районе 105,20, демонстрируя силу после того, как пятничный отчёт по занятости показал: в мае экономика добавила неожиданно высокие 272 тыс. рабочих мест. Мы рассматриваем это как признак наличия у доллара прочного «дна», поскольку устойчивый рынок труда снижает актуальность немедленных призывов к снижению ставок. Это задаёт осторожный тон для производных инструментов, чувствительных к ожиданиям по процентным ставкам.
Неопределённость подпитывается продолжающимися геополитическими трениями как на Ближнем Востоке, так и в Восточной Европе. Любая эскалация, вероятно, усилит привлекательность доллара как валюты-убежища, создавая потенциальный апсайд для колл-опционов на DXY. Мы внимательно следим за развитием событий: внезапный «бегство в качество» может в краткосрочной перспективе перекрыть влияние внутренней макростатистики США.
Переоценка ожиданий по политике ФРС и влияние на рынки активов
Сильные данные по занятости резко изменили ожидания в отношении политики ФРС. Инструмент CME FedWatch теперь указывает, что вероятность снижения ставки к сентябрю упала примерно до 50% с почти 70% всего неделю назад. Такая стремительная переоценка означает, что любые сделки, рассчитанные на «голубиный» разворот ФРС, требуют пересмотра.
В результате наше внимание смещается на данные по индексу потребительских цен (CPI) США на этой неделе. «Горячая» инфляция укрепит позицию ФРС «выше и дольше» и может подтолкнуть доллар вверх, делая более привлекательными короткие позиции в валютных парах вроде EUR/USD или AUD/USD. Реакция рынка на этот единственный показатель будет значительной.
Такая среда особенно сложна для не приносящих дохода активов, таких как золото, которое откатилось обратно к отметке около $2 300 за унцию. Исторически, в период агрессивного цикла повышения ставок ФРС в 2022–2023 годах укрепление доллара создавало существенные встречные ветры для драгоценных металлов. Мы полагаем, что пут-опционы на ETF на золото или серебро могут служить ценным хеджем, если инфляция останется устойчиво высокой.
