NZD/USD продолжила рост вторую сессию подряд, торгуясь вблизи 0,5830 в начале европейских торгов во вторник, поскольку новозеландский доллар получил поддержку на фоне более сильной, чем ожидалось, китайской статистики по внешней торговле. В выражении в юанях торговый баланс Китая в мае расширился до 723,98 млрд юаней против 585,69 млрд юаней, при этом экспорт вырос на 13,8% г/г против 9,8% в апреле, а импорт увеличился на 21,5% против 20,6% ранее. В долларовом выражении профицит торгового баланса вырос до $105,43 млрд, превысив прогноз $92,1 млрд и предыдущее значение $84,82 млрд; экспорт поднялся на 19,4% при консенсусе 15,0%, а импорт вырос на 27,4% против ожидаемых 25,0%.
Пара также получила поддержку на фоне ослабления доллара США после того, как Иран и Израиль согласились прекратить взаимные атаки по призыву президента США Дональда Трампа, однако последующие заявления израильских и иранских чиновников оставили устойчивость режима прекращения огня под вопросом. Отдельно сильная статистика по рынку труда США усилила инфляционные опасения и повысила ожидания более жесткой политики ФРС. По данным CME FedWatch, подразумеваемая вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 43% против 14% месяц назад; в центре внимания — публикация индекса CPI в США в среду и данных по PPI в четверг.
Китайская внешняя торговля и геополитика поддерживают NZD
Мы наблюдаем, что новозеландский доллар находит поддержку благодаря последним данным по внешней торговле Китая. Экспорт Китая в мае вырос на 7,6% г/г, что указывает на устойчивый спрос на ключевые новозеландские сырьевые товары. Позитивная статистика со стороны крупнейшего торгового партнера обеспечивает «киви» заметный попутный ветер.
Доллар США в последнее время ослаб из‑за некоторого снижения геополитической напряженности в Восточной Европе. Краткосрочный уход инвесторов в защитные активы сменился обратным движением по мере того, как дипломатические каналы, судя по всему, демонстрируют определенный прогресс. Снижение немедленных рисков побуждает трейдеров выходить из доллара и переходить в более доходные валюты, такие как NZD.
Однако мы считаем, что это геополитическое затишье может оказаться недолгим, поскольку фундаментальные противоречия остаются неразрешенными. Индекс VIX после скачка выше 20 в прошлом месяце стабилизировался вблизи 16, но может легко вновь вырасти на любом негативном заголовке. Такая хрупкость означает, что привлекательность доллара как «тихой гавани» может вернуться без предупреждения.
Ожидания по политике ФРС и стратегии хеджирования
Главным драйвером для доллара остается прогноз по политике ФРС, который смещается в сторону более «ястребиного». Сильный отчет по занятости в США на прошлой неделе — плюс 210 тыс. рабочих мест в мае — усилил опасения того, что инфляция будет оставаться устойчиво высокой. Теперь рынок особенно внимательно следит за публикацией индекса потребительских цен (CPI) в США на этой неделе в поиске новых сигналов.
Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС к сентябрю выросла до 55% — заметный скачок с 30% месяц назад. Этот сдвиг ожиданий формирует поддержку для доллара США, ограничивая потенциал его снижения. Поэтому мы рассматриваем любое укрепление NZD/USD как потенциальную возможность занять позицию в расчете на возобновление силы доллара.
С учетом этого фона мы рассматриваем стратегии, хеджирующие риск укрепления доллара США, например покупку колл-опционов на индекс доллара (DXY). Для пары NZD/USD это может означать покупку пут-опционов для защиты от возможного снижения, если предстоящие данные по инфляции в США окажутся выше ожиданий. Такие позиции позволят извлечь выгоду из роста ожиданий по ставкам в США, одновременно ограничив риск снижения.
