Пара EUR/GBP почти не изменилась, удерживаясь вблизи 0,8625 в ходе ранних европейских торгов в среду, поскольку рынки взяли паузу перед решением Европейского центрального банка по ставке, которое ожидается в четверг. Затем внимание переключится на Великобританию: данные по ВВП за месяц, которые выйдут в пятницу, должны повлиять на ожидания относительно следующего шага Банка Англии.
Широко ожидается, что ЕЦБ на июньском заседании повысит ключевые ставки на 25 б.п., что станет первым повышением почти за три года. Этот шаг также сделает ЕЦБ первым крупным центральным банком, ужесточающим политику в ответ на давление со стороны цен на энергоносители, связанное с конфликтом на Ближнем Востоке. В Великобритании член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии Алан Тейлор заявил, что ставки следует оставить без изменений, если не реализуется наихудший сценарий; рыночные ожидания сместились от двух снижений в этом году до 3,25% к прогнозируемому повышению на 25 базисных пунктов до декабря, сообщает CNBC.
Расхождение монетарной политики ЕЦБ и Банка Англии
Учитывая явный разрыв в политике Европейского центрального банка и Банка Англии, мы видим возможность в ближайшие недели. ЕЦБ намерен повысить ставки завтра, 11 июня, тогда как Банк Англии сохраняет осторожность, что создаёт фундаментальную предпосылку для укрепления евро к фунту. Это предполагает, что стоит занять позицию в расчёте на рост курса EUR/GBP от текущего уровня 0,8625.
Ожидаемое повышение ставки ЕЦБ — прямая реакция на рост инфляции: согласно последним данным, в еврозоне в прошлом месяце инфляция ускорилась до 2,7%, чему способствовал всплеск цен на энергоносители на фоне конфликта. Это напоминает ситуацию начала 2022 года, когда цены на нефть Brent поднимались выше $120 за баррель, вынуждая центральные банки действовать агрессивно. Мы считаем, что ЕЦБ должен продемонстрировать приверженность борьбе с инфляцией, поэтому повышение ставки практически неизбежно.
В то же время Банк Англии ограничен хрупкостью внутренней экономики. При том что ВВП Великобритании в I квартале 2026 года вырос всего на 0,4%, регулятору закономерно не хочется дополнительно ужесточать финансовые условия. Такая осторожность, несмотря на также повышенную инфляцию в Великобритании на уровне 2,5%, делает фунт менее привлекательной валютой в данный момент.
Позиционирование и рыночные ожидания по EUR/GBP
Поэтому мы рассматриваем покупку колл-опционов на EUR/GBP со страйком около 0,8700 и сроком истечения в июле 2026 года. Эта стратегия позволяет заработать на ожидаемом росте пары после решения ЕЦБ, при этом ограничивая потенциальный убыток уплаченной премией. Ключевые события — пресс-конференция ЕЦБ завтра и данные по ВВП Великобритании в пятницу, 12 июня.
Подразумеваемая волатильность опционов на EUR/GBP уже выросла в преддверии этих событий, отражая ожидания рынка. Текущее ценообразование на рынке свопов указывает на вероятность более 90% повышения ставки ЕЦБ на 25 б.п., поэтому основной фокус будет на их сигналах относительно второго повышения. Мы ожидаем, что любой намёк на дальнейшее ужесточение подтолкнёт пару EUR/GBP к решительному росту.
