Цены на нефть в среду снизились пятую сессию подряд: West Texas Intermediate торговалась по $86,60 за баррель, потеряв более $4 с начала недели. Боестолкновения между США и Ираном добавили новую напряжённость к и без того хрупкому перемирию, однако эти события не смогли обеспечить устойчивую поддержку котировкам. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что нанёс удары по базам США в Бахрейне, Иордании и Кувейте после американской атаки на системы ПВО и радиолокации на юге Ирана. Отдельно сообщалось, что в результате израильских ударов на юге Ливана погибли шесть человек.
Трейдеры в целом игнорируют повторяющиеся нарушения режима прекращения огня, и цены остаются значительно ниже $100 за баррель. Позднее в среду Управление энергетической информации США (EIA) должно опубликовать еженедельный отчёт об изменении запасов нефти (Oil Stocks Change), который, как ожидается, покажет седьмое подряд снижение, включая сокращение на 4 млн баррелей за неделю, завершившуюся 5 июня, после падения почти на 8 млн баррелей неделей ранее. Коммерческие запасы нефти характеризуются как находящиеся на минимуме с 2003 года, при этом ожидается, что публикация данных повлияет на краткосрочные риски снижения WTI.
Разрыв между геополитикой и рыночными фундаментальными факторами
Мы отмечаем, что рынок в настоящий момент не придаёт большого значения геополитическим вспышкам, сосредоточившись вместо этого на надеждах на дипломатическое урегулирование между США и Ираном. Это настроение формирует разрыв между снижением цены и ужесточением физического предложения. Мы считаем, что это создаёт окно возможностей для «бычьих» позиций в ближайшие недели.
Позиционирование на отскок на фоне дефицита предложения
Ожидается, что предстоящий отчёт EIA подтвердит сокращение запасов на 4 млн баррелей, что приблизит коммерческие запасы США к 425 млн баррелей — минимальному уровню для этого времени года с 2003 года. Недавние данные также показывают, что дисциплина добычи в рамках OPEC+ остаётся высокой: уровень выполнения обязательств в прошлом месяце уверенно удерживался выше 100%. Это ужесточение предложения сталкивается лоб в лоб с прогнозами рекордного летнего спроса на бензин в США, который, как ожидается, превысит 9,5 млн баррелей в сутки.
С учётом ожидаемого дефицита предложения в июле и августе мы готовимся к отскоку, приобретая колл-опционы. В частности, нас интересуют августовские контракты WTI со страйками в диапазоне $90–$95. Эти опционы позволяют участвовать в потенциальном росте, при том что текущий нисходящий тренд сделал их премии относительно недорогими.
Такая конфигурация напоминает рыночные условия середины 2022 года, когда фундаментальная напряжённость предложения в итоге перевесила рецессионные опасения, спровоцировав заметное ралли цен. Текущая самоуспокоенность рынка в отношении ближневосточной напряжённости формирует схожую динамику. Мы рассматриваем текущую цену $86,60 как привлекательную точку входа до того, как реальность дефицита предложения подтолкнёт котировки выше.
