Темпы роста денежной массы M3 в Индии в мае 2025 года удержались на уровне 12%, не изменившись по сравнению с предыдущим месяцем. Показатель свидетельствует о сохранении стабильных условий широкой ликвидности в этот период — без ускорения или замедления темпов монетарного расширения.
Неизменный годовой темп 12% означает, что базовые компоненты M3 — наличные деньги у населения, депозиты до востребования, срочные депозиты и другие элементы — совокупно сформировали результат, сопоставимый с апрельским. Данные указывают на преемственность общесистемных трендов ликвидности по мере прохождения экономикой мая.
Инфляция и прогноз по политике РБИ
Стабильное значение денежной массы M3 на уровне 12% в мае 2025 года стало ранним сигналом избыточной ликвидности, которую мы наблюдаем в системе сегодня. Это напрямую способствует текущему инфляционному давлению: согласно последним данным по ИПЦ за май 2026 года, инфляция составила 5,9% — тревожно близко к верхней границе 6%, установленной Резервным банком Индии. Мы считаем, что фокус РБИ до конца года будет оставаться прежде всего на сдерживании инфляции.
На этом фоне мы ожидаем, что РБИ сохранит «ястребиный» настрой, и закладываем как минимум еще одно повышение ставки на 25 б.п. до конца года. Рынок OIS (overnight indexed swap) пока не полностью отражает этот сценарий, что создает возможность для трейдеров. Мы рекомендуем клиентам рассмотреть стратегию «платить» по 1-летнему OIS, делая ставку на то, что краткосрочные ставки вырастут сильнее, чем ожидается сейчас.
Стратегии на рынке акций и валют
Для деривативов на акции такое ужесточение монетарных условий является встречным фактором, особенно для бумаг роста и чувствительных к ставкам. На фоне признаков замедления индекса Nifty 50 после недавнего ралли к 24 000 мы используем этот рост для формирования более защитных позиций. Мы рекомендуем покупать пут-опционы на Nifty со сроком экспирации три месяца как экономически эффективный хедж от потенциальной коррекции рынка на 5–7%.
На валютном рынке вероятные действия РБИ должны поддержать индийскую рупию. Расширение дифференциала процентных ставок между Индией и США, где, как ожидается, ФРС теперь сохранит ставки без изменений, делает рупию привлекательной для carry trade. Мы видим возможности в продаже «вне денег» колл-опционов USD/INR, рассчитывая на движение в диапазоне и снижение волатильности.
