Банк Канады сохранил ключевую процентную ставку на уровне 2,25%, что соответствовало ожиданиям. Решение оставляет базовый ориентир без изменений и поддерживает текущую оценку монетарных условий.
Пауза означает сохранение стоимости заимствований на отметке 2,25% и отсутствие сигналов о немедленной корректировке параметров политики. Рынки были настроены на неизменность, и итог совпал с этим базовым сценарием.
Волатильность, облигации и валютные рынки
Поскольку решение Банка Канады по ставке 2,25% было полностью заложено в котировки, сразу после объявления мы увидели резкое снижение подразумеваемой волатильности по опционам на процентные ставки. Теперь мы внимательно следим за сигналами регулятора: майский показатель базовой инфляции на уровне 2,1% указывает, что Банк может поставить на паузу цикл снижения ставок. Это делает привлекательной продажу опционов на ближайшие фьючерсы на облигации, чтобы собрать премию до того, как она продолжит снижаться.
Ключевым фокусом для валютных сделок становится дифференциал ставок между Канадой и США, поскольку ФРС удерживает ставку выше — на уровне 3,50%. Этот разрыв продолжает оказывать понижательное давление на канадский доллар, который сейчас торгуется около 1,3900 за доллар США. В ближайшие недели мы позиционируемся на движение к 1,4000, удерживая колл-опционы по USD/CAD.
Прогноз по акциям и сигналы регулятора
Для рынка акций низкая ставка не становится драйвером сильного ралли, поскольку отражает замедление экономики: рост ВВП в I квартале 2026 года составил вялые 0,9%. Мы ожидаем, что индекс S&P/TSX 60 будет испытывать трудности с формированием устойчивого направления, что создает благоприятную среду для стратегий, зарабатывающих в боковом диапазоне. Поэтому мы продаем покрытые коллы против базового портфеля канадских акций, чтобы получать дополнительный доход.
В комментариях Банка прозвучало, что дальнейшие шаги полностью «зависят от данных», и теперь мы сосредоточены на следующем отчете по занятости и показателях роста заработных плат. Рост зарплат остается инерционно высоким — около 3,8%, уровень, который регулятор может посчитать слишком высоким, чтобы оправдать еще одно быстрое снижение ставки. Поэтому любые деривативные позиции, привязанные к сентябрьскому заседанию, должны быть умеренными до появления большей ясности по рынку труда.
