Данные Управления энергетической информации США (EIA) за неделю по 5 июня показали, что запасы сырой нефти сократились на 7,228 млн баррелей. Это сопоставимо с ожиданиями снижения на 4 млн баррелей. Таким образом, фактическое падение оказалось глубже прогноза.
Сильный спрос и «бычья» динамика баланса спроса и предложения
Последний отчет по запасам нефти показал снижение более чем на 7,2 млн баррелей, что существенно превышает ожидаемое нами сокращение на 4 млн баррелей. Это явный «бычий» сигнал, указывающий на то, что спрос превышает предложение сильнее, чем закладывал рынок. Это подтверждает наш взгляд на устойчивость потребления накануне пикового летнего сезона спроса.
Этот показатель не возникает в вакууме. По последним недельным данным спрос на бензин в США уже на 2,5% выше в годовом выражении, а AAA прогнозирует рекордные объемы поездок в предстоящие праздничные дни 4 июля. Такая сила спроса выступает мощным позитивным фактором для цен на нефть в ближайшие недели. Сокращение запасов, превысившее ожидания, вероятно, является началом тренда, а не разовым событием.
Со стороны предложения дисциплина ОПЕК+ по-прежнему выглядит устойчивой: группа не сигнализирует о каких-либо немедленных планах по повышению производственных квот. Между тем последние данные Baker Hughes показывают, что число действующих буровых установок в США остается на прежнем уровне, что указывает на отсутствие агрессивного наращивания добычи сланцевыми компаниями. Сочетание сильного спроса и ограниченного предложения формирует весьма благоприятную среду для роста цен на нефть.
Опционные стратегии и позиционирование рынка
С учетом этого сценария мы рассматриваем покупку колл-опционов для участия в потенциальном росте цен на WTI. В частности, мы считаем привлекательными по соотношению риск/доходность августовские контракты со страйками около $90 и $95 за баррель. Это позволяет принять участие в ожидаемом росте котировок в разгар летнего автомобильного сезона.
Для тех, кто хочет снизить первоначальные затраты, мы также рассматриваем «бычьи» спреды (bull call spread). Продавая колл с более высоким страйком — например, августовский $100 — против покупки августовского колла $90, можно уменьшить размер уплачиваемой премии. Эта стратегия по-прежнему позволяет заработать на движении вверх до $100, одновременно заранее ограничивая риск.
Текущая конфигурация рынка напоминает рост цен, наблюдавшийся в середине 2022 года, хотя уровни волатильности пока не столь экстремальны. Индекс волатильности нефти CBOE (OVX) торгуется вблизи отметки 34 — это повышенный уровень, но он не является запретительным для открытия таких позиций. Мы считаем разумным действовать сейчас, до того как потенциальный скачок цен приведет к заметному расширению опционных премий.
