Фунт стерлингов в среду прибавил более 0,19% после того, как данные по инфляции в США совпали с прогнозами, хотя общий индекс потребительских цен (CPI) в мае поднялся до трёхлетнего максимума. Публикация удерживала внимание на долларе США, ограничивая рост фунта.
Пара GBP/USD торговалась вблизи 1,3400, восстановившись от внутридневного минимума 1,3362. Динамика котировок оставила пару в районе 1,3400, пока рынки оценивали последствия выхода CPI.
Реакция рынка и неопределённость вокруг центробанков
Мы наблюдаем реакцию рынка на данные по индексу потребительских цен в США, которые только что вышли на уровне трёхлетнего максимума — 4,1%. То, что GBP/USD отскочила от минимумов, несмотря на эту новость, указывает на то, что высокая инфляция была заранее учтена в ценах участниками рынка. Это формирует зону неопределённости вокруг отметки 1,3400, которую мы рассматриваем как критическую разворотную точку на ближайшие недели.
Федеральная резервная система сейчас испытывает существенное давление с целью начать действовать, однако недавние данные по занятости вне сельского хозяйства (non-farm payrolls) показали умеренное создание рабочих мест — 185 тыс., немного ниже ожиданий. Эта смешанная картина данных затрудняет прогнозирование дальнейших шагов ФРС, что объясняет отсутствие уверенного укрепления доллара США. Мы считаем, что такая нерешительность сохранит повышенную чувствительность валютной пары к каждой новой статистике и комментариям центробанков.
В Великобритании ситуация столь же сложная. Банк Англии сталкивается с собственной инфляционной проблемой: последний показатель CPI в Великобритании — 3,4%, заметно выше целевого уровня. Однако при вялом росте ВВП за прошлый квартал на уровне 0,2% Банк Англии не спешит агрессивно повышать ставки, опасаясь нанести ущерб экономике.
Стратегические соображения и прогноз по волатильности
С учётом двойной неопределённости — со стороны и ФРС, и Банка Англии — мы считаем, что занимать выраженную направленную позицию по GBP/USD сейчас слишком рискованно. Вместо этого стоит сосредоточиться на волатильности, которая, вероятно, вырастет в преддверии ближайших заседаний центробанков. Мы рассматриваем покупку опционного «стрэддла» со сроком истечения один месяц, чтобы заработать на существенном движении цены в любую сторону.
В качестве альтернативы, для тех, кто полагает, что центробанки сохранят осторожность и пара останется в диапазоне, продажа волатильности может быть прибыльной. Опционная стратегия «железный кондор» — продажа путов ниже 1,3250 и коллов выше 1,3550 — позволит получить премию. Эта стратегия принесёт прибыль, если GBP/USD останется между этими уровнями в ближайшие несколько недель.
Ситуация напоминает период конца 2021 года, когда рынки также разрывались между высокой инфляцией и неопределённой политикой центробанков. Тогда подразумеваемая волатильность по основным валютным парам заметно выросла на 15–20% вокруг заседаний по денежно-кредитной политике. Наиболее успешными были те, кто занимал позиции, рассчитанные на извлечение выгоды из ценовых колебаний, а не пытался угадать направление движения.
