Золото в среду подешевело более чем на 3% после того, как данные по инфляции в США поддержали ожидания сохранения процентных ставок на повышенном уровне в течение более длительного времени. Пара XAU/USD торговалась на уровне $4 130 после теста двухмесячных минимумов вблизи $4 105; аппетит к риску дополнительно ухудшили заявления президента США Дональда Трампа о возобновлении ударов по Ирану и сообщения об иранских ударах по базам США в Иордании, Кувейте и Бахрейне.
Индекс потребительских цен (CPI) в мае вырос на 4,2% г/г — максимум за три года; цены на энергоносители прибавили 3,9% против 3,8% в апреле; базовый CPI составил 2,9% против 2,8% ранее. Денежные рынки по-прежнему закладывают в цены повышение ставки ФРС ближе к концу года, хотя подразумеваемая степень ужесточения снизилась до 21 б.п. с 25 б.п. в понедельник. Дополнительное давление оказали нефть и доходности: WTI выросла на 2,62% до $91,00 за баррель, а доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась почти на два базисных пункта до 4,536%. В центре внимания — майский индекс цен производителей (PPI), который, как ожидается, ускорится до 6,4% с 6% (базовый PPI — до 5,4% с 5,2%); заявки на пособие по безработице, по прогнозам, снизятся до 219 тыс. с 225 тыс. за неделю, завершившуюся 6 июня. Техническая картина указывает на поддержку на $4 098, далее — $4 000 и $3 886; сопротивление — у 200-дневной SMA вблизи $4 443 и на $4 500, при этом RSI находится в зоне перепроданности, но выше 20. В 2022 году центральные банки добавили 1 136 тонн золота стоимостью около $70 млрд.
Медвежий сценарий для золота и рыночная динамика
С учетом текущей рыночной динамики мы видим выраженный медвежий сценарий для золота на ближайшие недели. Сочетание устойчивой инфляции и роста геополитической напряженности, подталкивающего цены на нефть вверх, формирует неблагоприятную среду для активов без доходности. Поэтому наша стратегия — занимать позиции с расчетом на дальнейшее снижение XAU/USD.
Ключевым драйвером остается майский CPI в США на уровне 4,2%, который укрепляет нарратив «ставки выше — дольше». По данным инструмента CME FedWatch вероятность как минимум еще одного повышения ставки до конца года теперь превышает 70%, что будет и дальше поддерживать доллар США и оказывать давление на золото. Мы будем внимательно следить за публикацией индекса цен производителей (PPI) как за дополнительным подтверждением инфляционного тренда.
Стратегии и ключевые уровни
Конфликт с Ираном оказывает нетипичное влияние: вызванный им всплеск WTI выше $91 за баррель сильнее подпитывает инфляционные опасения, чем повышает привлекательность золота как «тихой гавани». Исторически сопоставимые нефтяные шоки, как в 1970-х, приводили к агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики, что является существенным встречным ветром для золота. Эта динамика делает казначейские облигации США — при доходности 10-летних на уровне 4,536% — более привлекательной альтернативой защитного актива.
В этой связи мы рассматриваем покупку пут-опционов на золото, нацеливаясь на страйки ниже критического уровня поддержки $4 098. Уверенный пробой этого минимума с начала года откроет путь к более масштабному движению вниз — к психологической отметке $4 000. Мы считаем, что это способ с заранее ограниченным риском воспользоваться ожидаемой волатильностью и нисходящим импульсом.
Также необходимо отслеживать индекс доллара США (DXY), который недавно поднялся выше 106, добавляя еще один фактор давления. Хотя индекс относительной силы (RSI) приближается к зоне перепроданности, он еще не достиг экстремальных уровней, что указывает на сохраняющийся потенциал дальнейшего снижения. Разворот можно будет рассматривать только в случае возврата золота выше 200-дневной скользящей средней вблизи $4 443, что в текущих условиях выглядит маловероятным.
