USD/JPY стабилизировалась в районе 160,50 на азиатских торгах после двух сессий роста, ранее коснувшись шестинедельного максимума 160,56. Динамика была сдержанной: рынки оценивают вероятность валютной интервенции со стороны японских властей. Ранее на этой неделе министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что правительство отслеживает движения курса и вновь подтвердило готовность принять решительные меры для поддержания стабильности рынка.
Ожидается, что Банк Японии на следующей неделе повысит процентные ставки: регулятор сталкивается с ростом энергетических издержек на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Напряженность усилилась после заявления Корпуса стражей исламской революции Ирана о намерении немедленно и полностью закрыть Ормузский пролив, с предупреждением в адрес коммерческих и нефтяных судов. Риск-настроения также изменились после сообщений о том, что Командование тыла ЦАХАЛ выпустило раннее предупреждение после запусков из Ливана в направлении северных районов Израиля, тогда как Центральное командование США сообщило, что в среду Соединенные Штаты начали авиаудары по Ирану. Президент Дональд Трамп также предупредил о жестких военных действиях, если временное мирное соглашение не будет финализировано, при этом иранские чиновники настаивали, что не намерены отступать.
Двусторонние риски и опасения интервенции
С учетом высокой напряженности вокруг USD/JPY вблизи 160,50 мы видим существенные двусторонние риски в ближайшие недели. Японские чиновники явно сигнализируют о недовольстве, и мы знаем по истории — особенно по интервенциям в 2024 году примерно на этих же уровнях, — что прямые действия вполне возможны. Это формирует жесткий «потолок» для пары, делая длинные позиции исключительно рискованными.
Заседание Банка Японии на следующей неделе — ключевой катализатор: рынок сейчас закладывает высокую вероятность повышения ставки для противодействия возобновившейся инфляции. Конфликтный всплеск цен на энергоносители дает регулятору все основания действовать более агрессивно, чем ожидалось ранее. Повышение ставки, даже небольшое, вероятно, спровоцирует резкое и быстрое укрепление иены.
Геополитические шоки и позиционирование трейдеров
Закрытие Ормузского пролива, через который проходит более 20% мировой морской торговли нефтью, является мощным инфляционным шоком и усложняет картину. Геополитический кризис поддерживает доллар США как актив-«убежище», что является основной причиной, по которой иена до сих пор не укрепилась. Мы ожидаем, что индексы валютной волатильности вырастут до уровней, не наблюдавшихся с начала конфликта на Украине в 2022 году.
Для трейдеров на рынке деривативов такая среда однозначно указывает на целесообразность использования опционов для управления риском и игры на волатильности. Мы считаем покупку put-опционов на USD/JPY со сроком экспирации от двух до четырех недель разумной стратегией, позволяющей позиционироваться на случай резкого снижения — либо из-за действий Банка Японии, либо в результате прямой интервенции. Альтернативно, длинный стрэддл может принести прибыль при крупном движении в любую сторону, так как нынешний тупик вряд ли сохранится надолго.
Военные действия США в Иране и жесткая политическая риторика будут поддерживать устойчивый спрос на доллар, формируя «пол» для валютной пары. Это означает, что любое укрепление иены может сопровождаться покупками на снижении со стороны тех, кто ищет защиту в долларе. Поэтому мы не рекомендуем агрессивные продажи пары «в лоб», отдавая предпочтение опционным стратегиям с ограниченным риском.
