Международные резервы Банка России выросли до $749,7 млрд по сравнению с $748,7 млрд в предыдущем значении. Рост означает, что за рассматриваемый период общий объём резервов увеличился на $1,0 млрд.
Рекордные резервы укрепляют уверенность в рубле и нефтяном рынке
Мы рассматриваем это небольшое увеличение резервов как подтверждение исключительно сильного финансового положения России: показатель обновил исторический максимум на уровне $749,7 млрд. Этот значительный «подушка безопасности» обеспечивает Банку России существенные ресурсы для защиты рубля от внешних шоков. В этой связи мы присматриваемся к деривативам, рассчитанным на сохранение стабильности рубля или его укрепление, — например, к продаже вне денег (out-of-the-money) колл-опционов по паре USD/RUB.
Рост резервов напрямую связан с устойчиво высокими ценами на энергоносители — ключевой темой на протяжении 2026 года. При средней цене Brent выше $95 за баррель с начала года и сохранении устойчивости морского экспорта нефти приток твёрдой валюты продолжается. Мы продолжим использовать деривативы для поддержания длинной позиции по фьючерсам на нефть, поскольку данные по резервам подтверждают фундаментальную силу нефтегазового рынка.
Геополитические и кредитные последствия
Финансово обеспеченный Кремль нередко ведёт к более жёсткой внешнеполитической линии, что способно повышать неопределённость на глобальных рынках. Исторически мы наблюдали всплески волатильности в 2014 и 2022 годах, когда Россия ощущала себя в позиции экономической силы. Поэтому мы с осторожностью покупаем колл-опционы на VIX как относительно недорогую страховку от внезапных геополитических событий, способных нарушить общую стабильность рынков.
Высокий уровень резервов также существенно снижает воспринимаемый риск суверенного дефолта России, повышая привлекательность её долга. Кредитные дефолтные свопы (CDS) на российский долг уже сузились: спреды по 5-летним бумагам снизились почти на 20 б.п. с апреля 2026 года. Мы видим возможность в продаже защиты по CDS, поскольку данные указывают на то, что рынок недооценивает текущую способность России выполнять свои обязательства.
